本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。12月18日-22日，SW纺织服饰指数下跌2.1%，跑输SW全A指数0.3pct。其中，SW服装家纺指数下跌1.4%，跑赢SW全A指数0.5pct；SW纺织制造指数下跌2.9%，跑输SW全A指数1.0pct。
　　近期行业数据：1）社零：11月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额达1503亿元，同比增长22.0%，1-11月累计额达12595亿元，同比增长11.5%。2）出口：11月国内纺织业出口额达237亿美元，同比下滑3.0%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑1.3%至111亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑4.4%至125亿美元。3）棉价：据中国棉花网数据，12月22日，国家棉花价格B指数/郑棉主力合约2405报于16180/15425元/吨，较12月15日下跌0.4%/上涨0.5%；国际棉花价格M指数/ICE2号棉花主力合约2403报于89/80美分/磅，较12月15日下跌1.9%/持平。
　　【本周板块观点】
　　1）服装：特步国际拟收购索康尼、迈乐品牌相关资产，有利于加强对品牌的战略把控、提升运营效率。特步国际拟以6100万美元收购多项品牌资产，包括：①索康尼品牌在合营地区40%的知识产权；②获得索康尼品牌余下知识产权的认购权；③收购专业运动合营公司50%股权，收购后可以独立运营索康尼、迈乐在大中华区的业务。此次收购充分体现了公司对索康尼和迈乐的发展信心，有利于加强对品牌的战略把控，提升运营效率，发挥主品牌与新品牌在产品创新、渠道布局、营销等方面的协同作用。Q4迎来服装销售旺季叠加低基数，终端零售加速改善。户外热潮下看好运动户外品牌的复苏弹性，推荐安踏体育、波司登，建议关注361度、李宁、特步国际；休闲服饰继续演绎K型分化，推荐优质高端及高性价比品牌：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。
　　2）纺织：Nike下调全年收入指引、但库存健康，后续补库的方向不变，关注纺织制造的订单拐点。Nike发布FY24Q2（23.9-23.11）财报，收入增速略低于预期，下调全年收入指引至增长约1%（原为中单位数增长），导致本周出口型纺织制造公司股价回调。但Nike库存持续健康，FY24Q2末，Nike报表存货80亿美元，同比减少14.4%、环比减少8.3%，补库方向的预期不改，但鉴于需求偏弱预计制造端订单恢复力度可能偏弱，节奏上可能逐步兑现。当前纺织业下游品牌客户去库存已临近尾声，部分客户率先完成去库存，制造板块将进入补库周期，业绩改善的方向不变，展望全年预计逐季环比改善、前低后高，明年有望实现更高弹性。看好运动制造链的恢复弹性及具备景气度的个股，上游推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游推荐：华利集团、申洲国际。
　　【本周重点回顾】
　　Nike发布FY24Q2业绩，下调全年收入指引、但库存健康。FY24Q2（23.9-23.11），实现营收134亿美元（同比增长0.5%，剔除汇率同比下滑1%），净利润15.8亿美元（同比增长18.6%）。鉴于全球需求偏弱，公司下调FY24收入预期至增长约1%。库存维持健康水平，FY24Q2末存货金额80亿美元，同比减少14.4%、环比减少8.3%。
　　行业观点及投资分析意见：内需持续回暖，23Q4有望加速增长，外需底部企稳回升，订单拐点逐渐显现，梳理以下方向：1）消费K型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、赢家时尚。2）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361度、李宁、特步国际。3）纺织制造板块基本面逐步改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。