上周沪锌主力期价延续反弹。宏观面看，尽管多位美联储官员给降息预期降温，但美国上周初请失业金人数低于预期，三季度GDP及PEC意外下修，且11月PCE低于预期及前值，通胀回落强化了市场的降息预期，美元走势承压。国内LPR维持不变，多数商业银行下调存款利率，银行净息差压力缓解。
　　基本面看，托克再关停旗下位于温哥华矿山，锌矿供应收紧预期强化，叠加国内北方高纬度高海拔矿山季节性检修，内外TC仍有下滑预期。不过，伴随着伦锌反弹至2600美元/吨附近，海外再度交仓2.3万余吨，打压多头信心，对冲了矿山减产利好。目前陕西前期减产炼厂复产、甘肃炼厂恢复发货且进口锌锭陆续流入，市场货源紧张缓解。消费端来看，北方环保限产再起，抑制镀锌企业开工，且压铸锌合金及氧化锌维持淡季表现，开工环比走跌，此外中央经济工作会议托而不举，暂无强需求预期，下游补库持续性有限，库存拐点或临近。
　　整体来看，美国通胀回落强化了美联储降息预期，美元偏弱运行利多锌价反弹。海外矿企再减产夯实锌价底，但LME交仓及或内去库放缓或限制锌价反弹高度，预计锌价区间20800-21500震荡运行。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：宏观扰动，矿端大幅减产