年关将近，本周地产新房与二手房销售环比均季节性走高。当前处于中央经济工作会议后两会前，三季报结束，年报前的较长信息空窗期，板块走势更多由预期的变化决定。
　　核心观点
　　①年末地产销售冲高。最近一周30城地产新房销售面积以及10城二手房成交面积均冲高。地产销售具备一定季节性特点，每个季度末、半年末以及年末的最后两周是地产商冲销售量的关键阶段，一方面可以改善当期销售回款与现金流，另一方面也可以为下一个销售周期做好信心积累。对于地产后周期的消费建材来说，仍需关注销售回升后的持续性。
　　②政策与业绩的双重空窗期，预期的波动是短期的核心。当前处于中央经济工作会议结束后，两会前的政策空窗期，同时又是三季报披露结束后年报前的业绩空窗期。建材板块近期回落较多，主要是对于明年的预期仍然不明朗，叠加大盘整体回调压力较大。今年以来，建材板块龙头企业业绩较去年其实已有较显著的恢复，股价下跌更多是估值因素，同样股价反弹回升亦需要估值向上，而这则需要持续的利好兑现改善行业的信心。当前应当关注的是地产“三大工程”推进节奏、万亿国债带动的实物工作量，以及一线城市认房不认贷及下调首付比例等新政推出后的地产销售数据表现。
　　周期建材高频数据
　　水泥：价格震荡。本周全国熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为263.0元/吨、331.6元/吨、348.1元/吨；分别环比一周前下跌0.2元/吨、上涨1.3元/吨、下跌1.3元/吨，需求淡季价格波动较小。磨机开工率34.8%，熟料库容比67.9%，分别环比一周前下降9.3pct以及上升0.5pct。2.玻璃：本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，交投氛围一般。周内北方阶段性出货受天气因素影响，沙河及北方其他地区个别厂价格松动1-3元/重量箱，东北部分推出冬储价格。南方区域不温不火，涨跌互现，华东、湖北部分略松动，周初个别小涨，整体成交氛围环比上周略有转弱。后市看，需求将表现不温不火，中下游存货动力不足，或待春节前视情况存货，部分投机性货源对市场价格仍有冲击，预计短市稳中偏弱整理，暂不具备大幅度调整动力。本周国内玻璃均价104.1元/重量箱，环比下跌0.42元/重量箱；库存天数9.86天，环比增加0.24天。3.玻纤：本周无碱池窑粗纱个别厂价格略有松动，市场成交存可谈空间，供需矛盾仍较突出。本周电子纱主流报价7500-8000元/吨不等；电子布当前主流报价为3.3-3.7元/米不等，成交按量可谈。电子纱市场价格零星调整，成交平平。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货未见明显起色，下游加工厂需求偏弱，开工率偏低，多以刚需采购为主，交投氛围平平。玻纤出口数据：11月玻璃纤维及制品的出口量为15.3万吨，环比增加6.8%，同比增加21.4%；出口额总计2.3亿美元，环比增加7.8%，同比下降3.2%。
　　投资建议
　　当前建议关注四条主线。1.业绩修复，行业产能出清，龙头集中度提升，关注绩优龙头股东方雨虹、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎等。2地产销售逐渐见底，存量房翻新逐渐放量，能够改善居住体验、低集中度、低渗透率、存量翻新占比高的行业相对受益，建议关注智能卫浴、系统门窗、涂料等赛道。3.地产链之外，细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻，压滤机行业龙头景津装备，以及装饰纸龙头华旺科技、真空绝热板龙头赛特新材。4.估值低分红率高的水泥板块，海螺水泥、华新水泥等。
　　评级面临的主要风险
　　地产销售不及预期；政策落地不及预期；基建增速大幅下滑；成本压力卷土重来。