核心观点
　　本周行情回顾：本周（2023.12.18-2023.12.22）申万轻工指数收报2122.25点，周涨跌幅为-2.49%，在31个申万一级行业中排名第22，跑输沪深300指数2.36pct。子版块方面，本周家居用品/文娱用品/造纸/包装印刷/分别-0.61%/-2.42%/-3.72%/-3.97%。
　　美国家居去库持续推进，关注家居补库订单改善。家居批发方面，2023年10月美国家居批发商库存为172.4亿美元，同比-15.2%（前值-16.3%），2023年10月家居批发商库销比为1.73，环比9月提升0.05；家居零售方面，2023年10月美国家居零售库存为289.18亿美元，同比-9.1%（前值-11.4%），2023年10月家居零售库销比为1.56，环比9月持平。10月美国家居批发与零售库存降幅均收窄，去库持续推进但增速有所放缓，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。
　　家具、纺服社零改善，延续复苏态势。据统计局数据，2023年11月社零总额同比+10.1%，增速环比提升2.5pct，市场需求持续改善。轻工各品类来看，11月家具、日用品、纺织服饰、文化办公用品社零同比增速分别为+2.2%/+3.5%/+22%/-8.2%，10月增速分别为+1.7%/+4.4%/+7.5%/+7.7%，11月家具、纺织服饰零售额增速环比提升，其中纺服受基数、大促以及降温影响，社零增速提升明显；日用品、文化办公用品需求仍待改善，随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费逐步从疫后恢复转向持续扩大，有效需求不足问题有望得到逐步缓解。
　　投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。