核心观点
　　免税：众信旅游12月15日在投资者互动平台表示，公司与中免集团将从资源导流、股权深度合作等方面开展战略合作，通过联合投资免税店、旅游购物零售门店等方式进行深度绑定，共同开发境内外旅游零售市场、开拓“旅游+购物”业务新领域，目前双方正在就具体合作细节进行深度沟通。
　　教育：2024深圳公务员考试已确认职位报名人数为13.54万人，平均竞争比225.23:1。公职类岗位作为重要就业去向，前期24年国考招录人次、报名人次新高，岗位竞争加大导致培训需求旺盛。多地2024年省考公告即将发布，省考培训班已陆续招生开课，线下公考培训龙头退费接近尾声，2024年报班人数有望恢复较快增长。
　　文旅：中央经济工作会议指出，推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育文娱旅游、国货“潮品”等新的消费增长点。扩大高水平对外开放，切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点。据文旅部统计数据，2023年前三季度国内旅游人次恢复至2019年同期八成，中国旅游研究院预计全年国内旅游收入恢复至2019年九成，国内冰雪主题游热度不减。
　　酒店：据OTA平台数据，元旦假期整体旅游预订量同比增长4倍，其中机票订单同比增长4倍，酒店预订量同比增长5倍。明年休闲游预计将平滑释放，元旦春节假期有望带动需求阶段性回暖，但去年高基数下，我们预计酒店ADR表现相对保守。一方面建议关注加盟商信心和新签约情况对明年开店的影响，另一方面建议关注明年供给回流变化和商旅恢复情况，我们认为明年revpar增长除了结构性变化带来的贡献外，还应该关注相关标的在组织架构调整和激励制度改革等方面的积极变化对运营效率提升带来的影响。
　　零售：11月社零同比增长10.1%，低于wind一致预期，若剔除低基数效应，当月实际消费修复态势较为平稳。当前阶段，我们继续看好平价消费主线，目前多家传统商超开始试水折扣新业态，龙头公司依托沉淀多年的供应链能力、数字化能力、会员体系，以及对当地消费者消费习惯的深入了解，有望在渠道变革的竞争当中突围
　　风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。