核心观点：贵金属方面，美联储偏鸽，释放降息预期，金价持续回升。工业金属方面，铜-海外宏观利好叠加库存去化，铜价上行。铝-线缆开工上涨叠加库存去化，铝价上行。能源金属方面，锂-供强需弱，碳酸锂价格持续下跌。钴-需求低迷，钴盐价格下滑。稀土-需求疲弱，镨钕价格下行，集团收货挺价，镝铽价格上行。
　　贵金属：美联储偏鸽，释放降息预期，金价持续回升。伦敦现货金周度涨1.21%至2032.3美元/盎司，SHFE金周度涨0.14%至475.68元/克。本周美联储12月议息会议如期暂停加息，维持5.5%利率不变。美联储主席鲍威尔发言偏鸽，释放降息预期，表示“相信政策利率已经达到或接近峰值，决策者正在思考、讨论何时降息合适，不会等到2%通胀率再降息的原因是那将会太晚，会超过目标。”美国通胀如期持续回落，2024年美联储大概率进入降息周期，金价有望迎来上行周期。
　　工业金属：海外宏观利好叠加库存去化，铜价上行。LME/SHFE铜周度涨1.63%/1.33%至8563/68690美元/吨。宏观方面，美联储释放降息预期，铜价回升。需求方面，本周精铜杆开工率67.42%，环比回落1.42%。周内成交以刚需补库为主，叠加消费淡季下，市场需求表现清淡，精铜杆企业排产放缓，周开工率持续回落。库存方面，本周伦铜库存17.56万吨，环比减3.33%，沪铜库存3.44万吨，环比增13.36%。铝-线缆开工上涨叠加库存去化LME/SHFE铝周度涨4.61%/1.79%至2249/18740(美)元/吨。供给方面，内蒙古地区继续投放新产能，预计下周投产完毕，本周电解铝行业开工产能4204.4万吨，较上周增加3万吨。需求方面，特高压建设提速，线缆开工逆季节上涨带动本周铝下游开工走高。本周铝下游加工龙头开工率为63.2%，环比提升0.4%，同比下滑1.8%。库存方面，全国电解铝现货库存为48.2万吨，环比减少13.77%，沪铝库存11.20万吨，环比增加0.12%。
　　能源金属：锂-供强需弱，碳酸锂价格持续下跌。锂辉石价格周度跌8.98%至1470美元/吨，碳酸锂价格周度跌11.82%至10.44万元/吨。广期所碳酸锂2401周五收盘价10.31万元/吨，环比上周跌1.26%。供给方面，本周碳酸锂产量预计8757吨，环比减少2.1%。锂盐价格持续走跌，锂盐厂成本及出货压力加大，导致开工有所下滑。需求方面，下游排产持续减弱，刚需采购为主，暂无补库预期。本周碳酸锂期货波动幅度较大，相继发生涨停跌停，主要是LC2401临近交割，而仓单注册仍较少，引发资金多空博弈。钴-需求低迷，钴盐价格下滑。硫酸钴/四钴价格周度跌4.38%/4.92%为3.06/12.55万元/吨。本周外盘钴价为13.75美元/磅，周度跌1.79%。本周四钴和硫酸钴产量减少，开工率下滑。需求方面，钴酸锂和三元材料需求恢复均不及预期，排产减弱。稀土-需求疲弱，镨钕价格下行，集团收货挺价，镝铽价格上行。氧化镨/氧化钕周度价格跌2.09%/2.36%为46.24/45.98万元/吨，氧化铽/氧化镝周度涨0.76%/1.89%至794/269万元/吨。镨钕氧化物市场偏弱运行，询单积极性不足，价格震荡下行。镝铽受集团收货挺价影响，价格上行。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险