国内政策刺激预期发酵，黑色商品重拾涨势
　　临近元旦，钢铁行业基本面尚无较大变化，此前商品价格经历一波回调后，我们强调这并非意味着上行趋势的结束，政策刺激预期仍有进一步博弈空间。本期随着央行针对存款利率下调后，国内降息预期进一步发酵，黑色系商品价格重拾涨势，铁矿普氏价格指数站上140美金/吨关口，对应主力05合约也呈现逐步修复贴水之势。对于成材端，目前炉料价格高位运行，成本端仍有支撑。伴随着期货价格大幅反弹，螺纹钢05合约已经趋于平水状态，但考虑到后续政策暖风持续释放概率较大，我们预计后期期货、现货仍将维持偏强态势，甚至期货主力合约或阶段性走出升水行情。就钢铁板块而言，一方面，我们仍继续看好制造业需求回升带来的板材盈利扩张机会，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、南钢股份等。另一方面，虽然政策监管风险加大，但矿价整体价格中枢仍有望维持高位，建议继续关注铁矿石标的如河钢资源。
　　矿价走强，焦价偏稳
　　（1）铁矿石：45个港铁矿石库存11886.8万吨，周环比上升301.57万吨；铁矿石日均疏港量255.0万吨，周环比下降51.39万吨。全球铁矿石发货量3289.9万吨，周环比上升32.8万吨。日均铁水产量226.64万吨，环比下降0.22万吨。本期矿价强势反弹。宏观上，本期受到政策刺激预期，矿价重返涨势。基本面上，本期供给强而需求弱，全球铁矿发运量和到港量有所增加；需求端，本期受恶劣天气影响，铁矿疏港量明显下滑，下游钢厂高炉检修增多，铁水产量继续维持下行态势；库存端，港口库存有所回升，但绝对水位仍处于低位。当前铁矿基本面相对健康，在冬储炉料补库逻辑不断强化下，炉料需求仍有提升空间，预计矿价易涨难跌。（2）焦炭：本期焦炭价格偏稳运行，此前第四轮提涨未果。此前三轮提涨后，焦企开工有所提升，供给整体平稳，原料成本依然有较强支撑，但需求端钢厂亏损加剧，上下游博弈较为激烈，焦炭价格回调压力仍存，预计短期焦炭价格偏稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回落：本期（12月18日-12月22日）全国建筑钢材成交量均值12.50万吨，周环比下降0.3万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费238.0万吨，周环比下降13.9万吨；热轧板卷表观消费325.7万吨，周环比上升7.4万吨。
　　供应下降：本期（12月18日-12月22日）全国高炉开工率（247家）77.71%，周环比下降0.60pct。五大品种全国周产量共905.8万吨，环比下降4.4万吨。
　　盈利偏弱：本期（12月18日-12月22日）热轧板吨毛利-212元，环比下降1元；冷轧板吨毛利-280元，环比下降22元；螺纹吨毛利-273元，环比下降55元；中厚板吨毛利-450元，环比下降22元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、原料价格大幅波动