策略摘要
　　短期偏强。23日上午，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，当天火势已得到控制，聚烯烃装置有停车计划。此齐鲁石化突发事件涉及的PE产能为65万吨/年，占国内总产能2%，PP产能为7万吨/年，占国内总产能0.2%，产能占比有限，对聚烯烃市场的理论影响有限。本周红海局势仍在发酵，聚烯烃偏强运行，沙特西部地区受冲突影响较大。国内存量装置PE开工负荷维持高位，PP开工率较低，PDH生产利润修复，PDH装置开工小幅回升，下游需求季节性转淡。高开工下PE库存小幅累库，PP供应减量，持续去库。市场氛围仍偏利好，预计聚烯烃短期仍偏强。
　　核心观点
　　■市场分析
　　石化库存51.5万吨，较上周去库9.5万吨。
　　基差方面，LL华东基差-110，PP华东基差-160。
　　生产利润及国内开工方面，国际油价持续下行后触底反弹，成本端支撑偏弱，聚烯烃价格变化不大，油制PE生产利润保持盈利，油制PP生产利润持续修复，丙烷价格回落，PDH制PP利润修复，仍维持亏损，PDH开工率再度走低。PE开工率96.4%（+2.3%），PP开工率84.4%（-0.1%），PE开工率维持高位，PP开工负荷较低。
　　进出口方面，LL进口窗口维持打开，PP进口窗口关闭。11月PE进口量约为121万吨，仍维持较高进口量。
　　下游需求方面，PE下游农膜厂开工率45%（-1%），包装膜开工率56%（0）。PP下游塑编开工率40%（0），BOPP开工率56%（0）。下游需求持续季节性走低。
　　■策略
　　短期偏强。
　　■风险
　　地缘风险、原油价格波动，下游需求复苏。