本报告导读：主题交易热度整体降温，新能源主题反弹而AI相关主题回调，看好具备新产品新应用催化且交易结构较好的产业类主题方向。
　　摘要：
　　主题温度计：主题热度整体降温，新能源类主题反弹，AI、游戏类主题回调而Peek材料等细分主题走强。上周主题交易热度进一步下降，日均成交额/日均换手率均创11月以来新低。“红海事件”催化下的航运主题领涨但股价表现显著弱于期货品种，逆变器/TOPCON电池等新能源类主题反弹，数字资产/AIGC/AI算力等AI类主题领跌。机器人细分主题Peek材料大涨，游戏相关主题在事件催化下周五大跌。北证50后半周回调与主板走势仍呈“跷跷板”效应。当前主题选择首先应规避涨幅较大且微观交易结构恶化的方向，看好具备新产品新应用催化且交易结构较好的产业类主题，并对新主题保持敏感度。
　　主题一：数据要素。“数据要素×”三年行动计划发布，数据产业年均增速拟超20%，数据交易规模翻倍。顶层设计加速完善，数据乘数效应逐步显现。我国数据交易处加速期，预计25年交易额将超2千亿元，五年复合增速35%。数据资产入表及数据融资模式加速落地。推荐：1、受益于数据产权制度完善的公共数据供给和授权运营商（保税科技/新点软件）；2、受益于数据资产入表实施具备数字资产重估潜力的公司（深桑达/久远银海）；3、受益于数据交易规模增长的数据确权和流通交易服务商。
　　主题二：小米生态链。雷军提出小米汽车“十倍投入”策略，首款车投入3400名工程师和100亿研发。首款车型发布将提升小米全生态优势。11月中国市场智能手机新机激活量同比增长12.7%，小米占比18.3%，激活量同比增长44.1%，高端化战略显现成效高端价位渗透率显著提升。小米基于消费电子/IOT和自研操作系统构筑全生态互联的系统竞争优势。推荐：1、汽车生态链，小米自建汽车产线，后续量产和产能扩张有望拉动供应链需求（无锡振华）；2、3C生态链，整机制造（小米集团）；新技术新材料创新（长信科技/创世纪）。
　　主题三：AI智能终端。AI处理器和端侧大模型迭代加速，催化终端设备新产品周期。英特尔发布AI硬件新型酷睿Ultra处理器，能在PC等终端执行AI任务；谷歌原生多模态大语言模型Gemini。推荐：1、端侧大模型引领手机/PC等传统终端新产品周期(联想集团);2、硬件升级叠加交互方式创新的苹果MR等全新可穿戴设备(杰普特)；3、多模态应用和影视/游戏等内容开发商（上海电影/万兴科技）。
　　主题四：产能出海。依托国内产业链和产能优势开拓海外增量市场成为新的产业趋势。我国成为全球最大汽车出口国，1-11月出口476.2万辆，同比增长59.8%，出口金额927亿美元增70.9%，且发达地区出口占比显著提升。推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业，看好五金工具（巨星科技）/汽车零部件（爱柯迪）;2、新消费趋势和新商业模式下的出口优势产业，跨境电商（华凯易佰）/平价消费（名创优品）/纺服制造（申洲国际/华利集团）。。
　　风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。