本报告导读：
　　新房二手房销售放缓，乘用车销售增速偏弱，空调内外销略超预期；钢材水泥需求偏弱，汽车纺服开工较强；煤炭价格小幅上涨，工业金属价格反弹；货运物流景气回落。
　　摘要：
　　新房销售继续磨底，空调外销延续高增。上周（12.11-12.17，下同）中观景气表现分化，结构性亮点在于汽车、纺服等下游生产偏强，11月空调内外销均略超市场预期。结构性压力一方面在于寒潮来临、多省市大雪致使北方停工范围扩大，南方赶工需求回落，物流货运需求放缓；另一方面在于新房销售仍磨底、二手房销售业有所放缓，钢材、玻璃、水泥等地产链相关资源品需求依旧偏弱。
　　下游消费：新房销售继续磨底，空调外销延续高增。上周30大中城市商品房成交面积较19年同期-46.6%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期-7.0%，新房销售仍磨底、二手房销售有所放缓；生猪价格周环比+3.9%，主因南方腌腊支撑需求，寒潮天气扰动供给；12.01-12.10我国乘用车零售同比+7%，往年12月多为补贴退坡月，往往能带来需求的集中释放，2023年回归常态，预计12月乘用车销量增长将较为平缓；11月我国家用空调内销/出口同比变化+3.5%/+16.8%，略超此前排产预期；服务消费需求仍偏弱，酒店平均房价下滑，电影票房收入环比改善但仍弱于往年同期。
　　周期制造：中游资源品需求偏弱，汽车纺服生产偏强。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-2.0%/-1.7%，需求端季节性回落，政策预期博弈兑现致使钢价回调；浮法玻璃价格周环比+1.7%，受寒潮影响南北方停工范围有所扩大，库存偏低支撑价格；2）传统制造：企业日均发电量周环比/同比变化+8.4%/+5.6%；汽车钢铁开工率维持高位、纺服开工率环比回升，钢铁高炉、石油沥青开工率环比回落；3）资源品：动力煤价周环比+1.3%，寒潮来临动力煤日耗稳中有增，但港口库存偏高压制煤价弹性；SHFE铜/铝价周环比+0.9%/+0.4%，全球流动性宽松预期支撑工业金属价格反弹。
　　人流物流：受寒潮降温影响，人流物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比变化-2.1%/+6.8%，较19年同期+5.7%/+7.8%；国内航班执飞架次周环比-4.4%，较19年同期-2.0%；全国整车货运流量指数周环比-5.9%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-6.6%/+0.7%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+7.5%/+5.2%；SCFI/BDI指数周环比变化+5.9%/-5.4%，集运运价有所回升，港口完成货物吞吐量环比/同比变化-13.9%/-4.7%。
　　风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性