本报告导读：
　　小盘热度下降，大盘估值领涨。指数估值：估值跌多涨少，中证1000领跌。行业估值：PE家电领涨，PB煤炭领涨。情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。ERP：小幅回升。
　　摘要：
　　指数估值：估值跌多涨少，中证1000领跌。宽基指数层面，估值跌多涨少，中证1000领跌。PE-TTM历史分位：各指数跌多涨少，中证1000领跌3.2个pct，上证50领涨1.7个pct。PB-LF历史分位：各指数跌多涨少，中证1000领跌1.5个pct，上证50领涨0.3个pct。风格指数：估值跌多涨少，成长、小盘股领跌。PE-TTM历史分位：各风格跌多涨少，成长领跌3.0个pct；小盘股领跌5.9个pct，大盘股领涨0.3个pct。PB-LF历史分位：各风格跌多涨少，成长领跌1.4个pct；小盘股领跌1.1个pct，大盘股领涨0.1个pct。
　　行业估值：PE家电领涨，PB煤炭领涨。行业PE：估值跌多涨少，医药领跌，家电领涨。PE-TTM历史分位：各行业跌多涨少，医药领跌6.0个pct，纺织服装亦跌4.3个pct；家电领涨0.4个pct。PE-G对比：汽车具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，综合金融领跌，煤炭领涨。PB-LF历史分位：各行业跌多涨少，综合金融领跌8.0个pct；煤炭领涨2.0个pct。PB-ROE对比：银行、石油石化具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率6.27%（-0.05pct），较高等级信用债利差2.69%（-0.02pct），较10年期国债利差3.68%（-0.02pct）。
　　情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。换手率：各指数普跌，沪深300领跌9.1%，上证指数亦跌6.7%。成交额：各指数普跌，中证1000领跌13.9%，沪深300亦跌12.7%。两融余额：截至12月21日，两融余额1.67万亿，环比回落0.46%。融资买入额占比：截至12月21日，融资买入额占全A成交额比例6.90%，环比小幅回落0.53个pct。
　　ERP：小幅回升。截至12月22日，万得全A风险溢价为5.06%，较12月15日回升0.12个pct。注：文中估值变动比较为12/22相较12/15；换手率、成交额变动比较为本周（12/18-12/22）均值相较上周(12/11-12/15)均值。
　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期