工业金属：低库存格局延续，美元指数走弱提振铜铝价格
　　国内来看，继上周京沪出台房地产调控优化政策，多家银行下调房贷利率下限后，本周多家银行下调存款利率。全国财政工作会议强调要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，财政政策维持积极。海外来看，美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，低于预期且为2021年4月来最小升幅，美国第三季度实际GDP年化季率终值升4.9%，低于预期。本周美元指数和10年期美债利率均走弱。总的来说，国内宏观政策支持积极，工业金属需求预期仍有改善预期，美元指数和美债利率走弱利好工业金属价格，铜库存仍处低位，铝锭铝棒持续去库，工业金属价格有较强支撑。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：美元走弱提振，铜价震荡上涨
　　本周LME铜收报8570美元/吨，较上周上涨0.53%，沪铜收报69040元/吨，较上周上涨0.60%。供应端，电解铜供应整体维持紧张状态，年末港口效率有所下降，周内进口铜流入低于预期。周内铜精矿现货市场成交清淡，由于铜精矿供应端变化较大，矿山、贸易商、冶炼厂明年长单谈判进度缓慢。据ICSG，10月全铜市供应短缺5.3万吨。需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率71.66%，较上周上升4.24pct，步入年底下游消费清淡。库存端，铜LME库存本周降至16.67万吨，较上周下滑5.06%。国内社会库存5.66万吨，较上周下降0.67万吨，上期所库存2.87万吨，较上周下降16.67%。仍然偏低的库存以及供给端长期约束为铜价提供支撑，关注后续电力、新能源汽车等需求情况。
　　铝：几内亚供给扰动，铝价表现强势
　　周内铝价上涨，LME铝收报2324美元/吨，较上周上涨3.70%，沪铝收报19165元/吨，较上周上涨2.27%。供应端，据SMM，几内亚部分矿山减停产，北方地区氧化铝产能因环保和矿石供给等因素限制增加，氧化铝价格本周上涨。受到采暖限电等因素影响，电解铝运行产能存在减产风险，供应预期偏紧。需求端，国内铝型材龙头企业开工率56.2%，较上周下降0.8pct，北方地区建筑型材因寒冷天气订单量下滑，汽车型材订单仍然充足，传统淡季开工率偏弱。2024年1月1日起，我国将对“按重量计含铝量在99.995%及以上的未锻轧非合金铝”出口执行暂定关税0的政策，这意味着鼓励国内铝含量大于99.995%的高纯铝产品出口。库存端，受云南减产影响，国内铝锭进一步去库，社会库存44.6万吨较上周减少3.7万吨。铝棒库存去库速度加快，库存创近三年来同期新低。LME铝库存较上周上涨14.40%，目前库存50.87万吨。铝锭铝棒步入去库通道，供给扰动增加，铝价或维持震荡偏强。
　　锡：焊料企业维持观望，锡价震荡
　　周内锡价震荡，LME锡收报24775美元/吨，较上周下滑1.88%，沪锡收报210090元/吨，较上周上涨1.12%。供给端，据SMM，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率60.26%，较上周下降0.72pct，江西地区部分冶炼企业年底停产检修，精炼锡产品产出减少。缅甸佤邦禁采锡矿持续影响锡矿供应，锡矿长期供应趋紧。需求端，锡价处在高位终端企业订单量有所缩减，焊料企业维持观望态度。但半导体景气度回升时点渐近，锡需求有望回暖。SMM国内锡锭三地社会库存9071吨，较上周增加385吨。若后续半导体消费企稳恢复，叠加光伏用锡有较大增长空间，国内锡市长远需求仍相对乐观。
　　锌：托克旗下矿山关闭，锌价上涨
　　本周LME锌收报2603美元/吨，较上周上涨2.80%，沪锌收报21235元/吨，较上周上涨1.75%。据SMM，供应端，11月精炼锌进口5.17万吨，环比增加6.59%。托克因运营成本增加宣布旗下Myra Falls polymetallic铅锌铜矿再次关闭，转入长期护理及维护。需求端，镀锌开工率下降2.90pct至61.57%，主因环保限产影响，压铸板块下降0.96pct至44.88%，氧化锌板块开工率上升1.10pct至58.80%。库存端，本周海外LME库存22.92万吨，环比上涨9.94%。SMM统计七地锌锭库存7.43万吨，环比上周减少0.13万吨，上海地区因大量进口现货直接进入下游市场消化库存下降。
　　能源金属：工信部支持新能源车消费，供给充裕锂价承压
　　全国工业和信息化工作会议强调，2024年要抓好稳增长政策落地见效，深入实施十大行业稳增长工作方案，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。会议还提到，2024年要加快强链补链延链，提升全产业竞争力。支持新能源汽车换电模式发展，抓好公共领域车辆全面电动化先行区试点。据乘联会数据，11月新能源终端销售84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，渗透率突破40%，再创历史新高。新能源车市稳增长成为主要基调，能源金属需求具备成长潜力。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
　　锂：供给仍较充裕，锂价承压
　　本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为9.95万/吨和8.25万元/吨，环比上周依次变动-4.8