周行情回顾：本周（12.18-12.22）SW有色金属板块涨幅居前，子板块中工业金属领跑。本周SW有色金属指数上涨0.57%，排名4/31，跑赢上证指数1.52个pct，跑赢沪深300指数0.7个pct。细分子板块本周涨跌不一，其中工业金属涨幅居前，金属新材料跌幅最大。具体看，SW工业金属上涨1.70%，SW能源金属上涨1.00%，SW小金属下跌0.98%，SW贵金属下跌1.22%，SW金属新材料下跌1.37%。个股方面，江特电机（+7.76%）、龙磁科技（+7.48%）、神火股份（+6.69%）、中国铝业（+5.48%）及金力永磁（+4.45%）领涨；济南高新（-16.18%）、惠同新材（-15.61%）、盛达资源（-11.41%）、天力复合（-11.18%）及新威凌（-10.32%）跌幅居前。
　　贵金属：美国通胀超预期降温，美联储降息预期进一步增强。12月21日，美国商务部公布的最终修正数据显示，2023年第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长4.9%，较此前公布的修正数据下调了0.3个百分点，反映美国经济表现或略显疲态。同时，美国通胀数据超预期降温，12月22日美国商务部公布的最新数据显示，美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的11月核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%，前值为3.5%，低于市场预期的3.3%，为2021年4月以来的最低水平。此外，红海紧张局势进一步升级，也门胡塞武装对与以色列保持贸易关系的货船进行袭击，全球海运价格短期内出现大幅上升，长期将会提高全球物价成本，国际能源价格自红海事件发生以来已出现明显上涨。但由于经济和地缘政治风险所导致的通胀风险上升，美联储在12月议息会议之后内部观点出现分化，部分官员认为考虑降息还为时过早，目前金价变化或处于市场预期与美联储观点动态博弈的过程中。我们认为，随着美联储降息预期进一步升温，叠加地缘政治局势紧张带动黄金避险属性增强，黄金价格有望维持偏强运行。建议关注山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等标的。
　　工业金属：宏观层面，美联储在12月会议维持基准利率在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储态度明显转鸽叠加美国通胀数据超预期降温，市场对美联储降息预期增强；国内五大国有银行降低存款利率，金融支持实体经济力度不减，海内外宏观氛围转好对市场信心有所提振。铜：供应端，全球铜供应前景趋于紧张。巴拿马科布雷铜矿面临关闭，叠加英美资源调低未来两年铜产量预期，预计每年减产约20万吨铜矿产量，供应短缺预期为铜价提供底部支撑。此外，中国黄金甲玛铜矿复产，国内原料供应宽松，但新点火冶炼厂仍未产出。库存端，截止12月22日，LME铜库存减少0.89万吨至16.67万吨；国内12月冶炼厂检修计划少，产量上升，但新点火冶炼厂仍未产出，截止目前社会库存水平跌落至28718吨，处于极端底部，为铜价提供较强支撑。需求端，当前需求面受消费淡季、寒冷天气和年末关联盘库预期影响，贸易商参与度持续下降。综合来看，传统淡季需求端表现疲弱，宏观因素仍是当前铜价的主要驱动力，预计铜价短期内将维持震荡运行走势。铝：供应端，国内供应短期进入平稳运行期。根据SMM数据，12月国内仍有少量新增产能投产，预计国内电解铝产量约356万吨，同比增3.5%。云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险。库存端，截止12月21日，国内电解铝锭社库为44.6万吨，较上周四库存减3.7万吨，刷2017年1月以来新低，较11月高点已去库24.8万吨。需求端，周内铝下游加工出现淡季不淡迹象。部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库。此外，12月18日，几内亚首都油库发生爆炸，由于几内亚是中国铝土矿进口的主要来源国，引发市场对氧化铝供应的担忧，推动本周LME铝价大幅上涨3.4%。综合来看，国内供应短期平稳运行，需求端略有回暖，且库存持续去库，叠加国际供应端出现扰动，预计铝价短期内将偏强震荡运行。建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份等标的。
　　能源金属：碳酸锂现货价格延续下行，市场整体维持弱势。期货端，盘面维持弱势震荡，逐步临近交割关于仓单的博弈预计将进入尾声。12月22日，碳酸锂2401主力合约上涨，开于93350元/吨，收于96500元/吨，涨幅1.53%。现货端，根据SMM数据，本周电池级碳酸锂现货均价由12月18日的10.30万元/吨下跌至12月22日的9.95万元/吨，逐渐向期货价格靠拢。国内青海盐湖受冬季寒冷影响，产量释放不断缩减，江西地区部分锂盐企业由于受到下游需求淡季及价格持续下跌亏损严重影响，减产计划逐渐落实，产能虽有减少但供给端仍维持过剩局面。需求端，市场进入传统消费淡季。新能源汽车销售淡季将持续至明年一季度，电池厂及正极材料厂亦面临较大的库存压力，开工积极性欠佳。总体来看，碳酸锂供需基本面矛盾尚未出现边际改善，交易博弈明显，预计短期内碳酸锂价格仍将维持偏弱运行。建议关注具备自有锂矿资源优势及成本优势、对锂价下跌容忍