★一周复盘：上证指数跌破2900点
　　股指期货
　　（12.18-12.23），两市日均成交额7021亿元，环比上周(7875亿元)减少853亿元，市场成交量中枢大幅下移。中国权益资产普跌，A股跑赢港股和中概股。值得关注的是本周四上证指数跌破2900点，最低录得2882.02点，创下年内新低。本周一级行业中共7个上涨（上周11个），23个下跌（上周19个）。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大2.6个BP。资金流向方面，北向资金本周小幅净流出22.36亿元。通过ETF入场的资金呈现加码态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加43.1亿份，跟踪中证500的ETF份额增加4.7亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加5.8亿份。
　　★下周观点：大盘股指数已至历史低位
　　市场跌破2900点，创下年内新低。站在当下位置，我们回望2023年A股走势，不禁反问为何今年仍有巨大跌幅。A股是一个巨大的分裂的市场，不同的参与主体所选择投资的股票有明显区分。今年最典型的一个特点是大小盘分化，大盘股羸弱，小盘股占优，如截止最新数据，沪深300年线跌幅13.8%，中证1000年线跌幅8.72%，万得全A年线跌幅7.61%，上证指数跌幅5.65%。所以在讨论上证指数跌破2900时，需要注意到的是沪深300指数早已跌回2020年新冠疫情之前的位置。而上证指数距离2020年3月份低点仍有一定距离。当前沪深200指数无论是价格点位还是估值水平以及股权风险溢价，均已经处在历史最低位置之一。市场的悲观预期与信心不足已经得以充分体验。小盘股因其与宏观经济联系相对偏弱，因而被赋予了“避险”属性，但这并非一个正常的市场结构。展望后市，我们认为如果稳经济政策能够扭转预期，则反弹应从大盘开始。
　　★风险提示：
　　美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧