★一周复盘：国债期货上涨
　　本周（12.18-12.24）国债期货震荡上涨。周一，市场下修了明年财政政策力度预期，上周五的偏多情绪得以延续，曲线牛陡。周二，前期利率下行速度较快，市场止盈情绪有所上升，债市走弱。周三，国债现券发行情况不佳，市场止盈情绪仍然偏强，债市继续走弱。周四，大行降低定期存款利率的消息激发了市场的做多热情，国债期货大幅收涨。周五，大行下调存款利率之后，政策利率下降的预期也有所上升，国债期货继续上涨。截至12月22日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为101.224、102.415、102.685和101.530元，分别较上周末变动+0.076、+0.130、+0.200和+1.060元。
　　★存款利率下调利多国债，年末关注资金变化
　　为缓解商业银行的净息差压力，本周大行下调存款利率。存款利率下调后，降息概率也有所上升。历史上存款利率下降之后，债券收益率并非同步下行。但拉长时间周期来看，存款利率是商业银行的负债成本，随着负债成本下降，商业银行便能够接受更低的国债收益率。广谱利率下行的大环境中，国债仍以偏强为主。现券市场已经对降息有所定价，期货市场的定价程度尤甚，后续降息本身能够带来的利率下行幅度可能有限。国债利率变化的空间仍然是由资金面所决定的，年末资金面仍然存在着一定的波动风险，需谨慎对待。
　　策略方面：1）交易盘关注单边波段机会，配置盘可逐渐积累仓位；2）做陡曲线策略暂止盈观望；3）关注TS和TF等品种主力合约上的正套机会；4）较为担忧债市调整的投资者可关注空头套保策略。
　　★风险提示：
　　人民币汇率超预期贬值，输入性通胀压力上升。