本周观点：保障房启动，新模式逐步清晰。
　　当前，房地产市场正亟需建立新的发展模式，以“保障+市场”双轮驱动来推动房地产市场的健康发展。然而，过去的保障房建设相对滞后，导致其在整体住房供应中的占比偏低。因此，新一轮保障房计划将此前以配租型为主的模式，转变为“配租+配售”并重，重点补齐配售型的短板。同时，其保障对象重点针对了“两类群体”，包括：1）住房有困难且收入不高的工薪收入群体；2）城市需要引进的科技人员、教师、医护人员等。
　　资本市场:本周A股与港股跑输/跑赢大盘，
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.14%和-1.97%，分别跑输大盘4.01pct/跑赢大盘0.72pct。本周地产信用债发行56.00亿元，净融资额-88.65亿元。截至2023年12月22日，地产信用债累计发行5041.76亿元，同比下降8.05%，净融资额163.96亿元，去年同期为482.03亿元。
　　楼市成交:新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-8.29%/+32.72%，累计同比分别-10.84%/+27.35%。新房端，45城商品房共计成交469.49万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+14.44%、-8.32%、-37.96%。二手房端，14城二手商品房共计成交172.95万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+55.45%、+26.48%、+78.87%。
　　土地市场：百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。
　　本周百城供应和成交建面环比-26.79%/+67.74%，溢价率3.33%，一线供应和成交建面环比+33.80%/+37.44%，溢价率2.51%，二线供应和成交建面环比-4.48%/+93.41%，溢价率3.15%,三四线供应和成交建面环比-37.99%/+60.35%，溢价率3.58%。
　　政策新闻：新一轮保障房启动；北京引入市住房资金中心作为具体监管业务承担部门。
　　北京引入市住房资金中心作为具体监管业务承担部门，承担具体监管业务，发挥其独立性和资金管理专业性优势，强化了对监管银行的协调管理，确保对预售资金监管新的要求落实到位。政策于各端多点突破，彰显政府自上而下稳定楼市的坚定决心，对房地产行业健康稳健发展充满信心。
　　投资建议：政策调整优化力度较大且涉及面较广，有望带动需求端复苏。
　　新一轮保障房的启动使得房地产新模式框架逐步清晰。我们预计这一政策主要将集中在财政实力较强、产业基础良好、人口持续流入的一二线城市。因此，建议投资者关注各地国有开发、建设主体，包括天地源、天健集团、浦东金桥、中华企业、城建发展、越秀地产等公司。此外，鉴于一线城市二手房市场回暖的逻辑，建议继续关注我爱我家、贝壳-W等公司。
　　风险提示：政策落地或不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。