摘要：
　　美联储进入降息周期将利多金属。尽管还未达到美联储的通胀目标，但通胀压力显著下降，劳动力市场保持强劲给经济提供动力，经济继续增长，美国耐用品新增订单增速下滑，10月新增订单同比增长0.33%，增速较上月下滑6.76个百分点，显示美国经济略有放缓，但全年仍保持正增长。同时，库存上看，美国耐用品批发商库存下滑，制造业新订单指数回升，下游或进入补库阶段，美国经济预计软着陆。国内PMI整体小幅回暖，新订单持稳。同时工业品价格下滑，终端需求改善，带动国内工业品利润修复，又将刺激企业再生产。
　　产业上看，受财务亏损、闭坑、品位下滑、罢工、天气等因素影响，海外锌矿增长不及预期，由此带来的加工费重心下移，冶炼利润收缩，尽管2024年仍有50万吨矿产锌冶炼产能释放，但能带来的产量落地或不及预期，原料偏紧或将传导至锌锭产量。需求上房地产开工大幅走低将逐渐传导至竣工，但保交楼及城中村、旧城改造仍将托底托底建筑类需求，但政府在地产政策及消费信心提振等方面的举措或将带动需求回升。汽车在消费政策拉动下仍可期。预计锌价整体重心上移，沪锌主力的运行区间在20000-24000元/吨，LME3月锌运行区间在2400-2900美元/吨。