我们认为2024年聚烯烃期货的走势类似2023年的节奏，但存在局部差异，总体上先抑后扬表现，整体均价重心将有所上移。宏观方面，我们认为美联储降息节奏和中美库存周期全面补库的开启是影响聚烯烃盘面的主要因素。基本面方面，中长期聚烯烃存在边际增量预期，短期内开工负荷受新增产能集中释放影响，维持在中等偏低水平，供应增量维持高位。市场对需求恢复有较好增长预期，聚烯烃下游订单有望在下半年转暖。同时，在新材料消费扩大趋势下，聚烯烃产业链价格得到了恢复，成本也逐渐往下传递。综合来看，我们认为聚烯烃期货价格预期向上的过程中，主要的宏观扰动在上半年衰退预期交易带动的悲观情绪驱动盘面承压，但基本面供需矛盾将得到缓解。因此，对于聚烯烃期货的策略，需要综合考虑宏观和基本面节奏变化的影响，合理控制仓位水平。
　　1.单边策略：全年我们认为还是先抑后扬行情，在操作上，上半年考虑春节后主要以偏空思路对待，下半年随修复力度加强，主要建议多单思路，时刻关注裕龙石化投产装置出现延迟投产的信号。LL全年波动空间给到[7900,9200]，PP给到[7400,8500]；
　　2.套利策略：（1）L-P价差策略，主要逻辑是PP和PE投产时间段的差异，虽然大部分在下半年，但PE投产进度慢于PP，那么价差在上半年还有扩张的机会，因此价差给到[650,850]区间我们认为基本合理；（2）LL-MA价差策略，因为甲醇累库预期随伊朗货到港不断增加，并且煤炭价格在长协价附近仍有小幅回落可能，因此上游原料成本有下移的可能，因此LL-MA价差做阔区间给到[500,1200]；（3）PDH利润持续做缩策略，逻辑主要基于LPG供需趋紧及油价抬升对于盘面的支撑力度会在上半年强于PP，预计套利区间在[0,-500]；
　　3.期现套利：（1）PE建议期现策略是上半年随基差走强节奏，提早建立低成本库存，减少长约和预售，同时卖LL05或09；下半年执行相反策略，买期货同时高价卖出现货；（2）二季度跟随降息节奏进口美金货HDPE或LDPE，同时盘面对远月合约进行卖出操作，因为海外降价传导对于国内货源影响存在滞后性；
　　4.套期保值：贸易商建议参照单边策略进行套保期货端操作，同时在上半年低价时购入货源；下半年主要是做采购成本上涨风险对冲，可以利用期货多单或者期权双限策略锁定采购成本。
　　风险提示：
　　全球通胀再次回升，美联储被动进一步加息；国内地产数据进一步走弱；投产大幅度延迟；双碳和环保政策执行力度趋严对下游开工的限制；极端条件或事件引发的供需面和能源的再定价等