2023年国内三大油脂价格中枢总体呈现下移的态势，从年初至三月初的价格走势来看，基本面多空交织，三大油脂处于高位区间震荡。从三月至五月末的最大跌幅绝对值来看，菜籽油领跌，豆油与棕榈油跟随下跌。六月初至八月末受诸多利好消息提振，油脂板块开启上行通道。九月初至今油脂价格在区间内宽幅震荡。纵观全年，受到海内外各类宏观因素的扰动与油脂自身供需层面发生的变化影响，国内三大油脂分别经历了先震荡、再下跌、继而上涨、最后震荡的过程。本文第一部分对上述四阶段进行了详细复盘。
　　我们认为2024年油脂的供需整体趋于宽松，但厄尔尼诺天气仍然需要警惕。此外，从经验法则以及定性和定量的角度分析了明年大豆大概率将存在丰产预期。棕榈油方面，在综合考量了树龄结构、劳动力构成以及马来西亚产区突破了单月产量上沿之后，我们认为明年东南亚地区棕榈油产量将会依然保持宽松。需求方面，2024年宏观经济周期、各国政策以及各国内生需求方面的变化是主要变量。各国对生物柴油方面的支持政策不断，生柴主题仍是未来油脂的潜在增长点。最后我们分析了国内油脂的供需基本面以及中短期潜在的套利机会，建议关注品种间价差机会。