存款利率下调有望改善上市银行息差6.2bp，其中2.6bp在2024年体现。存款降息有望推动银行与实体共赢。我们继续看好“大而稳+小选美”的“哑铃组合”。
　　本次怎么降息？
　　根据广州日报报道，12月22日国有大行的1、2、3、5年期存款挂牌利率将分别下调10、20、25、25bp。
　　为什么要降息？
　　主要是银行息差压力持续承压，不利于银行可持续服务实体经济。Q4以来存量按揭降息推进，2024年初LPR降息效果体现，将导致上市银行息差在23Q3的低位水平上继续下降12bp。此外，化解地方债务风险，预计银行将遵循保本微利原则，也会导致息差承受额外压力。而银行盈利持续承压，不利于服务实体经济的可持续性，因此有必要降低银行负债成本来对冲。
　　为什么现在降？
　　我们认为主要是因为24Q1即将迎来存款到期的高峰期和开门红重要时期（尤其对于中小银行）。因此早降存款利率带来的改善效果能有较快体现，否则会有较强的滞后性。
　　存款降息影响？
　　我们测算本轮存款降息可改善银行息差6.2bp，其中2.6bp在2024年体现。各类银行中，农商行长期存款占比高，相对更加受益于存款降息。
　　银行投资观点？
　　存款利率下调有望呵护息差，银行与实体共赢。看好“大而稳+小选美”的“哑铃组合”。①大而稳：优选股息高、拨备厚、渠道下沉的农业银行、邮储银行。②小选美：优选弹性大、区域佳、模式优的中小银行，推荐浙商银行、江苏银行、常熟银行，关注瑞丰银行、渝农商行、沪农商行。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，数据测算偏差。