事件描述
　　国家邮政局公布11月快递经营数据：11月全国快递业务量完成136.4亿件，同比增长31.9%；11月快递收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%；11月快递单价实现9.1元/件，同比下滑3.7%；11月快递集中度CR8为84.0，较去年同期下滑0.6。
　　事件评论
　　【需求】表观件量增速显著改善，实际需求平稳修复。11月快递行业件量同比增长31.9%，增速环比提升9.7pct；11月快递行业件量两年CAGR为9.7%，增速环比下降0.4pct。11月全国网上实物商品零售额同比增长7.6%，增速环比增长2.7pct；两年CAGR为4.6%，增速环比下降4.7pct。去年同期受疫情扰动，低基数下快递件量增速明显改善，从复合增速来看旺季快递寄递需求表现平稳。
　　【价格】国内单价季节性上行，旺季涨幅弱于往年。11月全国快递单价同比下滑3.7%，环比下降0.1%（下降0.01元/件）。11月国内快递单价同比下降6.5%，环比增长3.9%（增长0.19元/件），单价环比增幅弱于往年同期（增长0.27元/件），旺季价格表现平淡。
　　【通达系】申通增速持续高增，韵达增速接近行业。11月韵达/圆通/申通件量同比分别增长30.4%/33.0%/49.2%，同比增速环比分别变化+17.9pct/+13.8pct/+15.1pct，两年CAGR分别为1.2%/11.4%/23.5%。10月，申通延续高增速，韵达增速接近行业平均水平。11月韵达/圆通/申通市占率分别14.1%/15.9%/13.2%，韵达份额环比持平，圆通/申通份额环比分别变化+0.2pct/-0.7pct。11月韵达/圆通/申通单价同比分别下滑17.4%/9.4%/16.0%，环比分别提升0.10/0.08/0.09元/件，单价环比涨幅弱于往年同期。
　　【顺丰】件量平稳增长，单价季节性调整。11月快递业务量（剔除丰网）同比增长24.1%，增速环比增长8.7pct。11月单价（剔除丰网）同比下降4.2%，环比下降0.64元。
　　【产粮区】产粮区实际增速修复偏弱，揭阳、义乌单价跌幅收窄。11月义乌/广州/揭阳快递量同比分别增长23.8%/45.8%/0.9%，两年CAGR为4.5%/0.3%/-4.2%，广州件量增速快速改善，产粮区件量实际增速修复偏弱。11月，义乌/广州/揭阳单价同比分别变动5.2%/-10.1%/-0.3%，环比分别变化+0.07/+0.47/+0.17元，旺季产粮区单价季节性改善，揭阳、义乌单价跌幅有所收窄。
　　【投资】长期看好龙头价值，短期关注个股改善。2023年12月4日，我国快递件量规模突破1200亿件，是全球件量规模最大的市场。电商渗透率保持高位，快递行业从“快速增长”转向“高质量发展”，行业规模维持温和增长，消费者对于服务品质要求更高，如“夜间上门”、“送货上门”等服务需求增多。同时，国内快递公司积极布局退货件和国际快递等附加值高的增量市场。中长期看，行业分化将持续演绎，头部公司如中通、圆通竞争壁垒稳固，盈利优势显著，具备长期配置价值。从短期看，申通件量增速持续领先，关注后续基本面改善。顺丰坚持健康经营，经营质量提升，当前估值具备安全边际，重视顺周期底部品种的配置机会。此外，建议关注韵达的管理改善。
　　风险提示
　　1、行业价格竞争加剧；2、需求修复不及预期；3、油价及人力成本大幅上升。