本周关注：航空方面，元旦出境游预订翻倍；油运方面，关注红海商船遇袭；公铁及快递方面，关注节假日出行预热及跨境电商物流需求增长。
　　航空：元旦出境游预订翻倍，民航货邮运输量规模明显增长。伴随出入境管理政策优化，元旦出境游升温，截至12月15日，携程平台上元旦假期出境游预订订单量同比增长近5倍。11月航司旅客量持续向好，民航货邮运输量规模创历史新高。11月份，南航/国航/东航/春秋/吉祥ASK同比增速分别为253.4%/279.1%./271.0%/141.2%/146.2%；RPK同比增速分别为325.0%/348.6%/334.5%/196.0%/216.9%。11月民航全行业完成货邮运输量71.9万吨，恢复至2019年同期的102.8%，连续4个月超过疫情前水平，规模创历史新高,国际航线受海外黑五等购物节带动货邮运输量环比增长5.4%，较疫情前同期增长24.1%。根据航班管家数据，截至12月15日，国际+地区航班恢复至2019年的58.6%；结合考虑近期国际航线政策面利好、民航局计划冬春航季国际航班恢复至2019年的70.7%，预计接下来数月国际航班将持续修复。重点推荐国内低成本龙头春秋航空以及国际航线占比较高的中国国航。
　　油运：红海商船遇袭，多家集运公司宣布暂停集装箱船在红海航行。目前巴以冲突持续影响到红海航线，胡赛武装宣称将对以色列境内目标和运往以色列的船只发动袭击，目前多艘商船遇袭。2023年12月14号至今，马士基、赫伯罗特及达飞也表态暂停其集装箱船在红海的航行。地区冲突造成紧张情绪蔓延，曼德海峡是连接红海和亚丁湾，是亚洲、非洲、欧洲通往印度洋和北大西洋的海上捷径。此前由于俄乌冲突以及巴拿马运河拥堵，部分商船绕行苏伊士运河，年均通过量为2.3万艘船，货量占比约12%。一旦航道阻塞，相关船只可能将绕行，导致运距拉长及运输效率下降；同时相关航线战争风险附加费将上涨。我们将持续关注地缘政治风险对航运板块的影响，中长期来看，集运受益于跨境电商以及头部航商提价，油轮及干散供需格局呈现向好趋势。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。
　　公铁：关注公铁假期出行。假期出行在即，关注公铁出行增长。公路方面，短期关注节前备货带来的货运需求增长，长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速A。铁路方面，短期建议关注元旦春运带来的返乡出行客流增长，长期关注高铁组网效应持续释放及票价市场化改革，重点推荐京沪高铁、广深铁路。
　　快递物流：11月快递件量同比增长32%。根据国家邮政局，11月快递业务量为136.4亿件，同比增长31.9%，快递业务收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%，快递业务单价为9.1元，同比下降3.8%。1-11月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.0，较1-10月下降0.1。快递企业持续发力海外市场，满足海外黑五和网一的寄递需求，跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。