投资要点
　　随着我国经济增速放缓、经济发展模式变化等趋势日益明显，我国正迎来一场投资范式的变革——经济发展特征、投资者的特征、企业行为特征、股市估值模式及收益模式等特征都将受到影响并发生深刻的转变，进而演变为投资范式的变革。
　　在资产供给端方面，高质量发展格局下投资模式从重资产转向轻资产，融资结构从债权转向股权，进而形成了稳定、风险较小的债权类资产供给减少，高波动的权益类资产供给增加，也因此推升了市场的波动率。
　　随着经济增速放缓，中国A股市场的投资目的与估值方式或已在发生转变——从“高景气投资”到“价值投资”，从相对估值到绝对估值。这一变化也对应着未来股票市场红利策略将逐渐成为一类核心的长期配置策略。
　　在投资组合方面的理念也将随着市场波动率的提升而发生变化——从规避波动到直面波动，在未来投资中要更加注重配置的分散，以及对单一资产波动风险的“对冲”。
　　2024年资产配置方面，海外转向降息周期，资产估值进入顺风环境，我们认为美债黄金从中长期配置角度来看或已处于牛市当中，在欧美经济软着陆的中性假设下，欧美股市整体也偏向积极，呈缓慢震荡上行走势。国内经济稳健、温和复苏的环境下，国内资产配置将紧密围绕着“稳”和“进”两个方向展开。
　　预计2024年债牛仍将延续，10年期国债收益率中枢有望下行至2.5%附近。预计股市方面指数有望向上温和修复但空间相对不高，A股结构性机会为主，继续围绕着“杠铃”型配置的“稳”（低波红利策略为“压舱石”）与“进”（科技成长主题为高弹性进攻端配置）两端寻找机会。
　　行业方面建议关注电信运营商、煤炭、石油石化、公用事业等低估值高股息行业；以及传媒、通信、计算机、电子等行业、AI相关、或其他不断涌现的科技创新领域的机会。
　　风险提示：海外经济硬着陆，国际形势超预期变化，海外再通胀及货币政策重新收紧，国内政策力度及经济复苏不及预期，地产下行压力超预期。