投资要点
　　传统卖方模式下存在一系列弊端与问题：“卖方销售”模式在实践中善于迎合投资者的情绪价值，以市场的热点作为营销的卖点，不仅会伤害到客户的个人利益，也会助推整个市场行为模式的非理性。而顺势而为的销售行为容易导致“追涨杀跌”的现象，使得A股的资金分布呈现极度不均匀的状况，高位时积蓄过多的筹码导致市场下行后的每一次反弹都要面对极大的卖出阻力，低位时“卖方销售”模式难以发挥作用，又使得A股市场在最需要资金的时候缺乏支持。这些弊端与问题在净值化的时代被不断放大，推动机构不断尝试向买方模式的转型。
　　以具有“买方投顾”特征的财富管理机构为例，探讨财富管理“买方投顾”的发展形态和潜在机会：从内在含义理解来看，“买方投顾”不单单是自诩的以客户为中心，而是从时间跨度和服务范畴领域双方面立场的转变。除此以外，投顾团队的培育也是机构能够提高客户粘性，从根本上做好买方模式财富管理。从未来发展来看，监管的介入与牌照的推出、机构行为与理念的变化、投资顾问与理财师专业能力的建设以及第三方专业赋能机构的成长是目前市场机构普遍关注的核心点。
　　未来真正的买方投顾式财富管理机构应兼备“买方”与“投顾”两个角度的标准：（1）绩效提取方式：向买方收费；（2）员工激励模式：投资者、理财经理和财富管理机构三者的利益统一；（3）开放的产品货架：全球化、全品类或全策略的产品覆盖；（4）客观的产品遴选：不回避自有产品，但内部资管产品与代销产品一视同仁；（5）充分了解客户：前置的KYC；（6）“投顾式服务”全程陪伴：从咨询到配置落地和检视跟踪等完整的流程体系；（7）专业先行：专业的投研能力和资产配置系统。
　　“买方投顾”转型任重而道远，财富管理机构可以先扎扎实实做好“投顾”服务：自2018年《资管新规》推出以来，财富管理的重要性被越来越多的金融机构所关注。“非标转标”带来的金融产品形态的演进以及与之相匹配的资金属性的跃迁，催化中国财富管理行业积极地随之变革。长远来看，向买方投顾模式的转型是发展的必然，但在机构经营实践中做到纯粹意义上的“买方投顾”并不容易，对于中国的财富管理机构，可以先扎扎实实做好“投顾”服务，实现向“卖方投顾”的升级，给此刻的中国财富管理行业带来更多的积极变化。
　　风险提示：报告中相关数据、观点仅供参考；文中提及的机构，旨在对行业发展现状进行阐述，不代表推荐；报告采用的历史及样本数据有限，可能存在样本不足以代表整个市场的风险；资本市场波动；市场环境及政策发展可能不及预期。