食品价格与非食品价格均边际回落，CPI同比、环比均延续上月回落之势，降幅均有所扩大。11月，受到食品类供给充足、旅游出行等服务需求季节性回落以及国际油价下跌的影响，CPI同比由-0.2%回落至-0.5%，低于市场预期（-0.1%，WIND），触及今年以来新低，CPI环比由-0.1%进一步回落至-0.5%。本月翘尾因素影响为0，新涨价因素影响为-0.5个百分点。剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.6%，与上月持平，但仍位于低位水平，显示需求仍较为疲弱。今年以来价格水平整体低位波动，1-11月CPI同比增长0.3%，较前值下降0.1%。
　　供给充足食品价格同比延续7月以来的回落之势，降幅扩大至年内低点。11月食品价格同比下降4.2%，降幅较上月扩大0.2个百分点，为2017年4月以来低点，影响CPI下降约0.64个百分点，环比价格下跌幅度扩大，由上月-0.8%回落至-0.9%。具体来看，猪肉价格同比边际回落，受供给充足、消费需求旺季不旺等因素影响，11月猪肉价格同比下降31.8%，降幅较上月扩大1.7个百分点，影响CPI下降约0.58个百分点，环比下降-3%，降幅较上月扩大1个百分点，成为拖累食品价格回落的最主要因素。上年同期基数走低下，鲜菜价格同比由负转正，同比增长0.6%，较上月回升4.4个百分点，但受今年全国11月平均气温相较往年偏高影响，鲜菜价格环比下降4.1%，蛋类环比下降2.7%，水产品环比下降1.6%，降幅均超季节性水平。
　　能源价格回落以及节日效应弱化，服务需求减弱之下非食品价格涨幅收窄。11月，非食品价格同比上涨0.4%，涨幅较上月收窄0.3%，环比由平转负，在原油、天然气等能源价格回落之下，本月能源价格由上月上涨1.2%转为下降1.3%，对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点，拖累CPI同比降幅扩大。其中受国际原油价格下行影响，11月我国成品油价格较上月下降2.8%，为今年以来最大降幅，10月以来已连续下调5次。11月消费品CPI同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.3个百分点，创2009年7月以来新低，反映出当前消费需求仍需提振。服务消费方面，随着节日效应的消退，旅游出行进入淡季，服务价格同比上涨1%，涨幅较上月回落0.2%。机票、酒店等旅游相关价格回落明显，其中飞机票价格由上月上涨5.1%转为下降0.5%，宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格涨幅分别回落至6.9%、6.8%和2.1%。
　　八大类商品价格有升有降，服务需求边际减弱交通通信和教育娱乐价格较上月有所回落。从具体类别看，房地产仍低位运行，11月居住项价格同比上涨0.3%，与上月持平；随着国际原油价格的下跌，交通工具用燃料价格同比由正转负，较上月下跌4.7个百分点，为-2.9%，带动交通通信项价格降幅扩大1.5个百分点，为-2.4%；其余类别中，食品烟酒价格和同比降幅较上月走扩0.1个百分点，为-2.2%，医疗保健价格增速与上月持平，为1.3%。秋冬换季，衣着价格同比由平转正，为0.2%。生活用品及服务同比跌幅收窄0.1个百分点，为-0.5%。其他用品及服务、教育文化和娱乐价格同比分别较上月回落0.6个百分点、0.5个百分点至3.0%和1.8%。
　　国际油价回落叠加终端商品需求不足，PPI同比降幅扩大、环比由平转负。11月国际原油价格大幅回落，带动能源化工类产品价格下行。同时11月PMI新出口订单指数、PMI进口指数以及PMI新订单指数延续上月回落走势，也反映当前我国内外需求仍较为疲弱。国际原油等上游原材料价格回落的同时，终端需求仍偏弱，本月消费品CPI同比下降1.4%，较上月回落0.3个百分点，11月PPI同比下降3%，低于市场预期（-2.8%，WIND），降幅较上月扩大0.4个百分点，环比由平转负降至-0.3%。其中生产资料价格和生活资料价格同比降幅均有所扩大，分别为-3.4%和-1.2%。从PPI定基指数（2020年=100）来看，PPI定基指数延续8月来的升势，但仍为2021年10月来的较低水平，今年以来需求虽持续修复，但需求疲弱态势并未根本扭转，需求不足仍在掣肘工业品出厂价格修复、企业利润改善。1-11月PPI同比下降3.1%，与前值持平，但明显低于2022年1-11月水平（4.6%）。
　　石油生产相关环节的生产资料价格均有所回落，生活资料中的下游相关消费品价格也有所走弱。11月生产资料价格同比下降3.4%，降幅较上月扩大0.4个百分点。具体行业来看，受国际原油价格回落影响，与石油相关的石油煤炭及其他燃料加工业价格同比下降6.3%，跌幅扩大2.5个百分点，石油和天然气开采业由上月上涨1.7%转为下降3.3%，下跌5个百分点。随着万亿国债发行以及国内重大项目稳步推进，本月黑色金属冶炼和压延加工业价格跌幅较上月收窄2.9个百分点，环比由负转正，上涨1.1%，较前值回升1.7个百分点。受季节性影响，煤炭开采和洗选业价格环比连续三个月保持上涨，同比降幅较上月回落0.4个百分点，为-15.8%，但仍为二季度以来的较高水平。11月PPI生活资料价格降幅较上月扩大0.3个百分点，同比下降1.2%，其中食品类、衣着类、耐用消费品等消费品价格均较上月有所回落。上游原材料价格与下游消费品价格同步回落，表明需求不足、价格低迷仍是企业生产经营改善的制约因素。