投资要点：
　　2024年美国站亚马逊调整物流费用和佣金政策。根据亚马逊官网，主要内容包括：（1）调整服装类商品佣金：对于定价低于15美金的服装类商品，销售佣金将由17%降至5%；对于定价介于15美金至20美金之间的服装类商品，销售佣金将由17%降至10%；其他商品销售佣金不变。（2）新品冷启动政策：针对FBA新选品，提供平均10%的销售佣金返还；此外将扩大大件选品参与该计划的资格范围，还将为符合条件的卖家和相关的选品提供Vine产品相关福利。（3）降低物流及仓储费用：包括对满足条件的商品免收低量库存费、下调标准尺寸商品非旺季月度仓储费、下调亚马逊物流配送费等。
　　越南拟自2024年1月起征收全球最低企业税。根据越南中国商会微信公众号，2023年11月29日越南国会通过了关于按照防止全球税基侵蚀（全球最低税率）规定征收额外的企业所得税的决议。该决议自2024年1月1日起生效，自2024财年起适用。根据决议，对于连续四年中的两年综合营业总额至少为7.5亿欧元（约合8亿美元）的跨国企业要按照15%的税率缴纳企业所得税。应税投资者必须要在越南缴纳全球最低税款。
　　我们认为，以上政策均利于中国制造业凭借供应链优势出海，跨境电商品牌与平台均将受益。
　　跨境电商品牌：优质出海标的受益于政策调整、行业整合及品牌力等，有望延续高增长。
　　华凯易佰：2023年12月5日与华鼎股份签署《合作框架协议》，拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产。标的公司为B2C跨境出口电商，主营仪器仪表、办公文教、乐器工具等品类，与上万家中国优质供应商建立深度协同合作的生态体系，以TOMTOP垂直站和Amazon等全球知名电商平台为载体推动品牌出海，目前覆盖200多个国家和地区。收购有望形成运营模式互补、品类互补、产品力互补。
　　赛维时代：1-3Q23服饰配饰品类销售收入30.79亿元，同比增长39.6%，占比达70.4%，毛利率为77.6%，同比提升3.6pct。
　　安克创新：3Q23新推出Anker Prime多口快充、AnkeSOLIXC1000户外电源、1款双摄门铃摄像、3款双摄安防摄像头等，产品力持续创新。我们认为，公司加速布局户外+户用储能赛道，有望推动Anker主品牌战略升级，夯实全球充电第一品牌的领先地位。
　　跨境电商平台：我们认为，2024年有望持续受益行业景气度提升。
　　速卖通：1Q23速卖通推出Choice服务，指定国家的消费者在Choice下单享有免运费、免费退货和配送质量保证等服务。通过利用包机和运用海外仓，速卖通能够在重点国家提供增值服务，并缩短配送时间。1Q23 Choice日订单量迅速增长，带动速卖通订单双位数增长。2Q23/3Q23阿里国际数字商业集团收入各同比增41%/53%，其中国际零售商业各同比增60%/73%。
　　我们认为，根据中国跨境电商综合实验区微信公众号，2023年上半年，速卖通、Temu、Shein、Tiktok shop等跨境电商平台拓展全托管新模式，在全托管模式以及中国供应链的价格优势、品类优势、物流优势加持下，预计明年跨境电商行业景气度将持续。
　　行业风险提示：消费复苏不及预期；新业态分流；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。