上周二级市场可跟踪资金流入流出维持紧平衡，上市公司回购持续发力贡献增量资金，历史上回购潮基本同步或领先市场底部区间，有望提振市场信心，支撑市场企稳。海外方面，美联储如期暂停加息并释放鸽派信号，市场降息预期升温，美元指数及美债利率加速回落，外部流动性环境持续改善。
　　上市公司股份回购规则进一步优化。回购规则再优化，上市公司回购活跃度持续提升。8月以来上市公司回购规模中枢明显提升，12月至今已累计回购近102.9亿元，年内总回购金额达878亿元。本次回购规则优化，进一步提升上市公司回购的便利度，降低回购门槛，回购规模有望继续回升，以市值管理为目的的回购规模有望明显增加，“忽悠式回购”有望受到进一步规范。历史上回购潮基本同步或略有领先市场底部区间，回购规模持续回升有望提振市场信心，支撑市场企稳。
　　货币政策与利率：上周（12/11-12/15）央行公开市场净投放9990亿元，其中MLF超额续作净投放8000亿元，未来一周将有12760亿元逆回购、900亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至12月15日，R007下行9.1bp，DR007下行5.7bp，1年期国债收益率下行7.2bp，10年期国债收益率下行4.1bp，同业存单发行规模增加3880.8亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金供需基本均衡。北上资金流出，净流出185.8亿元；融资余额上升，融资资金净买入42.8亿元；ETF净流入188.4亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模下降，公布的计划减持规模扩大。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周各类风格指数及大类行业换手率。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
　　市场偏好：行业偏好上，公用事业、汽车、纺织服饰获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入医疗器械及服务、光伏、元宇宙，融资资金加仓白酒、人工智能、创新药。宽指ETF均为净申购，其中科创50ETF申购最多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为华夏中证全指房地产ETF。
　　海外变化：美国11月通胀继续降温，美联储如期暂停加息并释放鸽派信号，美元指数及美债利率加速回落。美联储主席鲍威尔表示“美联储正在思考、讨论何时降息合适”，市场降息预期升温。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。