进入2024年，贵金属市场的交易主线逻辑将从2023年全年的交易加息周期即将结束，转为更加清晰地交易可预期的降息周期何时开始。节奏上仍然将跟随降息预期变化的博弈，在美联储追踪整体经济表现而亦步亦趋地进行货币政策调整和进行前瞻指引时，市场将不断地去进行证实或者证伪，反复地提前或者延后降息开始的时点，从而影响黄金的阶段性表现。
　　上半年，财政扩张到顶、信贷条件收紧、以及关键经济数据下行是看经济稳步下行的主要依据。在经济下行的大背景下，我们认为明年上半年是交易降息预期的重要时点，美债利率或先因期限溢价下行、后因降息预期渐来导致短端利率预期下行的驱动接力切换而呈现明显的回落趋势。对应地，利率端压力的释放或给予黄金一定上行驱动。历史回溯来看亦支持这样的观点。
　　下半年，无论从货币政策转向的姿态、还是从经济增长动能重启、亦或是交易层面买预期卖现实的角度看，黄金都可能在下半年正式开始降息后，将陷入震荡疲软的走势。但不可否认的是，我们即便认为黄金下半年走势或相对疲软，但也判断基于中长线支撑逻辑仍在，黄金价格重心难以深度下移。
　　总结来看，我们认为，2024年黄金整体走势将较为震荡，交易节奏主要跟随降息预期的引导，上半年价格重心可能高于下半年，价格波动和博弈也将集中上半年，给予一些多头交易机会。以COMEX黄金为例，全年高点看2190美元/盎司，低点看1930美元/盎司，价格重心在2000美元/盎司附近。策略上推荐上半年逢低多，下半年逢高空为主。