2024年而言，国内外铝市都将处在一个低速增长的供应环境中，目前看“低产”有一定的确定性，而这就意味着在供需平衡的匹配中，只要需求不出现显著的崩塌，原铝的平衡表就难以出现明显的过剩，低速供应具备对需求下降的较高容忍度，低库存格局恐仍难撼动。
　　我们对于未来一年铝市的整体看法是，电解铝在“低产”格局下可逢价格回调低点寻“买点”，氧化铝定价短周期看现货及期现交割的因素扰动，长周期看成本。
　　对应到全铝产业链条的利润分配上，我们倾向于认为铝土矿和电解铝两个环节可以保有相对较厚的利润，自2021年“双碳”格局确立后迄今中国电解铝的生产就在以产能换利润。不过，下游铝材加工行业的利润相对受挤压，这也就意味着电解铝厂的利润高度也需要结合下游加工利润被挤压的程度动态评估，本质上这会直接影响到沪铝价格的高度。而氧化铝在现货价格、期现交割套利等短周期因素的扰动下，仍可以获得阶段性的高价和高利润，只是长周期低利润或仍是合理估值——但低利润不代表低价格，成本端的坚挺亦会支撑氧化铝价格。
　　投资展望上，沪铝低位布多仍需关注节奏，内外反套策略同样逢低介入，从氧化铝相对电解铝的利润分配角度亦可衍生出对AO期货的风险管理及投资方向。