核心观点
　　细分行业推荐顺序为：煤电》风电运营商》光伏发电
　　煤电：预期2024年动力煤整体供需平衡，价格整体维稳，在电煤中长协履约保供严管政策下，燃煤成本将有效控制在合理区间；而长协电价相对稳定，特别是煤电容量电价政策的出台，加上未来辅助服务市场扩容以及现货交易市场的完善，更加稳定了煤电机组的盈利预期，有利电力多维价值实现。
　　绿电：受益光伏组件价格/风机价格持续下行，光伏/风电终端装机需求有望迎来快速增长。同时，期待可再生能源补贴欠款利好兑现改善电站运营商现金流，CCER重启提升绿电项目收益率，行业整体估值修复可期。风电和光伏项目相比较来看，光伏受低谷电价政策影响较大，而风电机组大型化后发电效率提升，银行利率也处于历史低位，项目回报率明显提升，目前是最经济的可再生能源，项目收益率的稳定性要优于光伏发电。
　　投资建议
　　1）首推煤电以及火电转绿电公司，可以享有电力行业所有政策红利，业绩稳定性好：分别是华能国际（902 HK）、华润电力（0836 HK）和中国电力（2380 HK）。
　　2）中长期推荐优质老牌风电运营商，尽享“以大带小”风电技改政策红利，估值优势明显：分别是龙源电力（0916 HK）和大唐新能源（1798 HK）