申购建议：
　　中国第三大普洱茶公司。据弗若斯特沙利文，按2022年普洱茶产品产生的收益计算，公司市占率2.4%，排名第三，而前两大普洱茶公司市占率分别为12.6%及4.4%。公司经营逾20年，在核心品牌「澜沧古茶」旗下，开发和建构了以普洱茶爱好者及资深茶友为目标客群的1966及定位健康时尚、面向广大消费群体的茶妈妈两条产品线，并于2022年7月推出新产品线岩冷，面向新中产消费者，以满足不同消费群体的各种需求，并拥有全国性的线下销售网络，基本覆盖中国所有省级行政区。
　　普洱茶市场规模增速领先于行业。据沙利文，按收益计，中国茶叶市场规模由2017年的2,406亿元增加至2022年的人民币3,318亿元，CAGR为6.6%，预计2027年将达到人民币4,412亿元，2022-2027年CAGR为5.9%。其中普洱茶增长领先，预计市场规模将从2022年的174亿元增长至2027年的244亿元，CAGR达7.0%。
　　利润波动较大，盈利能力承压。2020-2022年公司收入及归母净利润CAGR分别为6.8%/ -23.3%，净利润率由30.3%下降至15.2%；2023H1收入同比+1.7%，归母净利润同比-21.2%，净利润率进一步降至10.2%，主要是毛利率因产品组合变化有所降低，同时为扩充营运规模销售费用率大幅提高所致。公司招股价中位数对应2023年约19XPE，建议谨慎申购。