周观点：无主灯以多灯组合的方式满足人的各种光照需求，其更具人性化的设计、更具层次感和氛围感的光效赋予了其不同于传统主灯照明的增量属性。随着中国经济步入高质量发展以及人们对光品质的更高要求，无主灯照明市场有望迎来增量需求，在如公牛沐光MOS系统等智能化的辅助以及套系方案更加标准化的趋势下，无主灯照明市场更有增量机会。
　　板块行情：本周（2023年12月11日-2023年12月15日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌0.37%，跑赢沪深300指数1.33pct。从子板块周涨跌幅来看，白电/小家电/家电零部件/厨电/照明设备/黑电分别为-0.3%/-3.1%/+1.6%/0.0%/-1.2%/-1.0%，其中家电零部件板块涨幅最高。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第15位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.0倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+16.4%）、澳柯玛（+7.8%）、雅迪控股（5.6%）、JS环球生活（+4.5%）；跌幅前四：新宝股份（-6.7%）、九号公司-WD（-6.6%）、石头科技（-6.3%）、海容冷链（-4.5%）。
　　原材料价格：原材料价格涨幅：SHFE螺纹钢价格相较上期-2.6%；SHFE铝价格相较上期+1.79%；SHFE铜价格相较于上期+1.33%；DCE塑料价格相较上期+1.11%。液晶面板11月价格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分别较10月环比下降2、2、3、3美元/片。地产竣工及销售数据：2023年11月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升17.9%；商品房住宅销售面积累计同比下降8.0%。家电社零数据：2023年11月社零总额4.3万亿元，较2022年同期增加10.1%，其中家电类社零总额946.0亿元，较2022年同期增加2.7%。
　　空调产销量及零售：2023年11月空调产量1073.2万台，同比减少2.6%，总销量1066.6万台，同比增加9.9%。零售端方面，2023年11月空调线上/线下零售额同比+1.9%/+22.6%、线上/线下零售量同比+5.6%/+21.0%，线上/线下零售均价同比-3.5%/+0.4%。
　　冰箱产销量及零售：2023年10月冰箱产量782.4万台，同比增加24.5%，总销量782.3万台，同比增加29.8%。其中内销量为411.9万台，增速为+7.3%，而外销量为370.4万台，增速+69.4%。
　　洗衣机产销量及零售：2023年10月洗衣机产量789.7万台，同比增加24.6%，总销量792.7万台，同比增加23.5%。其中内销量为441.3万台，增速为+10.4%，而外销量为351.3万台，增速+45.2%。
　　油烟机产销量及零售：2023年10月油烟机产量235.2万台，同比增加10.2%，总销量233.3万台，同比增加9.9%。其中内销量为151.2万台，增速为+6.8%，外销量为82.1万台，增速+16.3%。
　　清洁电器销量及零售：2023年11月扫地机线上/线下零售额同比-3.9%/+115.6%、线上/线下零售量同比-8.7%/+94.9%，线上/线下零售均价同比
　　+5.3%/+11.2%。2023年11月洗地机线上/线下零售额同比+0.8%/+32.8%、线上/线下零售量同比+19.1%/+35.9%，线上/线下零售均价同比-15.4%/-1.0%。
　　投资策略：随着中国经济步入高质量发展以及人们对光品质的更高要求，无主灯照明市场有望迎来增量需求。我们建议关注具备标准化能力、规模优势、专业品牌力的公牛集团，以及照明龙头欧普照明、佛山照明。
　　风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。