策略摘要
　　单边建议关注稳增长政策下的长端空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2312合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　关注LPR报价利率。12月18日，以利率招标方式开展1840亿元7天期、600亿元14天期逆回购操作，净回笼410亿。12月MLF超量续作14500亿；11月外汇储备环比增加705.83亿美元。
　　政策逐渐趋向积极。1）国内：【政策】发改委指出提高中央预算内投资使用效率，稳步推进重大项目建设；交易商协会对国家开发银行启动自律调查。【金融】11月M1+1.3%，M2+10%，信贷+1.09万亿，同比少增1368亿，社融+2.45万亿，同比多增4556亿；1万亿元国债的第一批资金预算2379亿已“落地”。【地产】北京首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。【风险】穆迪评级下调主权信用评级展望。2）海外：【美国】美联储主席鲍威尔对即将到来的鸽派政策转向表示认可。【日本】日本央行行长植田和男表示，经济已适度复苏，可能继续保持温和复苏。【欧元区】德国经济部官宣提前结束电动汽车补贴计划。【新兴】阿根廷央行称将立即建立每月2%的汇率变动路径。【风险】众议院共和党人决定对总统拜登展开正式弹劾调查。
　　■策略
　　单边：2403合约短期转空。
　　套利：关注收益率曲线策略陡峭化（2×TS-1×T）。
　　套保：中期存调整压力，空头可采用2403合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽