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　　策略
　　振幅角度思考24年A股：会有惊喜吗？核心结论：①理性分析，当前A股性价比已高，明年宏观经济复苏推动企业盈利温和回升，有望支撑市场温和修复。②振幅角度看，当前已处历史低位，历史经验看，明年振幅有可能放大，这意味着市场暗含惊喜的可能性。③理性推演，明年白马成长更优，如硬科技和医药。若行情出现惊喜，发力行业或来自金融类权重板块，关注政策催化。
　　行业与主题热点
　　化工：近期纯碱行业开工率下行，市场价格持续走高。纯碱市场价格持续走高，新单成交量有限。根据百川资讯，2023.11.24-2023.11.30国内纯碱市场行情持续走高。截止到11月30日，当前轻质纯碱市场均价为2620元/吨，较上周四上涨242元/吨；重质纯碱市场均价为2799元/吨，较上周四上涨161元/吨。近期国内纯碱现货持续紧张，厂家多限制接单，新单成交量较为有限。
　　房地产：先立后破重回高度，政策目标兼顾长短。12月政治局会议召开。2023年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作。关于整体宏观政策调控，会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　煤炭：储备产能建设利好煤机，寒潮或支撑煤价。我们认为，短期看，主要针对新建和在建产能，最快到27年才能形成一定规模，对当前煤炭供需关系影响较小，且反映目前煤炭供应仍偏紧。长期看，政策并未直接增加产能而是通过储备的形式存在，虽然限制了煤价向上的弹性，但体现了对煤价下限的呵护，对煤价中枢维持高位逻辑形成支撑。同时，新建和在建煤矿产能投资及智能化建设或有所加快，较为确定性利好煤机行业。
　　公用事业：11月PMI回落，分红类资产价值或提高。周涨跌幅（11.27-12.1）：华能国际+3.5%，华电国际+3%，上证指数-0.3%。11月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%、50.4%，较上月下降0.1、0.4、0.3pct，我们认为，经济刺激信心有所回落，稳定分红类资产价值或提高。本周秦港5500煤价略降至928元/吨，近期降温明显，煤价仍在震荡阶段，我们认为，电价长协签订和分红才是电力股的核心影响因素。