本报告导读：
　　上周MLF超量续作，流动性相对宽松。国债发行继续维持较快节奏，特殊再融资债发行放缓，地方政府债发行与净缴款量明显回落。同业存单二级市场到期收益率下行，收益率期限倒挂仍在。银行间杠杆略有提升，纯债基金久期维持稳定。利率市场，长短端利率下行，权益市场延续震荡。固收基金配置上，可关注1）短端以高评级公司债、城投债为主，适当搭配3M同业存单、二永债，长端以利率债为主的纯债基金；2）偏价值、红利风格，或行业分散、择时能力强的固收+基金。
　　摘要：
　　流动性维持宽松，资金价格有所下行。上周五R007、DR007收于2.15%、1.79%，价格较前一周2.25%、1.84%下行0.09%、0.06%。流动性分层仍在。12.11-12.15，国债发行继续维持较快节奏，特殊再融资债发行放缓，地方政府债发行与净缴款量明显回落。公开市场操作上，央行逆回购净投放1990亿元，MLF净投放8000亿元。逆回购存量12760亿元，较上周有所上升。银行间质押式回购日均成交量小幅下降。上周银行间质押式回购日均交易量7.34万亿元，较前一周下降0.20万亿元。存单市场，上周存单各期限到期收益率有所下降，收益率仍存在期限倒挂。银行间杠杆小幅提升，中长期纯债基金久期维持稳定。中长期纯债基金久期中位数、均值（逐步回归法）分别为2.29、2.44，处于2016年以来历史28.90%、30.40%分位数。
　　利率市场，长短端利率下行。上周央行MLF超量续作，市场流动性宽松。11月社融虽同比多增，但结构有待改善，企业端投资增产意愿偏低。上周长短端利率小幅下行，与前一周相比，短端1年期国债收益率下行7bp，长端10年期国债到期收益率下行4bp。
　　权益市场延续震荡，宽基指数均有所调整。代表科创及创业板的科创50、创业板指分别下跌2.39%、2.31%，跌幅靠前。
　　上周纯债基金业绩稳健，“固收+”业绩受权益市场下行拖累。短期、中长期纯债型基金指数周度收益分别为0.11%、0.19%。二级债基、偏债混合基金指数周度收益分别为-0.05%、-0.10%。短债基金南方乐元中短期利率债A，普通开放模式、定开模式运作的中长期纯债基金国金惠盈纯债A、百嘉百利一年定开收益分别为0.33%、0.54%、0.49%，同类中领先。前海开源祥和A、南方通元6个月持有A、银河君盛A分别为0.96%、0.55%、0.67%，在低、中、高风险固收+基金中表现领先。1）纯债基金：短端以高评级公司债、城投债为主，适当搭配3M同业存单、二永债，长端以利率债为主的纯债基金；2）偏价值、红利风格、或行业分散、择时能力强的固收+基金，比如国富恒瑞、创金合信鑫祺、中信保诚至选等。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。