●行情回顾:上周在宽基指数层面来看跌多涨少，北证50延续领涨，涨幅超1%;超大盘领跌，跌幅超3%。中信—级行业跌多涨少，食品饮料指数领跌，跌幅超4%;综合指数领涨，涨幅超2%。期指各主力合约基差年率探底后回升后上周走势出现分化，lH和IF走强;IC和IM走弱。资金面情绪来看，美元指数上周回调1.4%，人民币相对美元升值近0.7%，北上资金上周净卖出近186亿元;融资余额周内回升后回落，内外资情绪均有所转弱。
　　●大类资产:上周MSCl全球主要股指全线反弹，亚太地区领涨，涨幅为3%。美国通胀数据基本符合预期，CPI同比增速创6月来新低。随后美联储连续三次利率决议按兵不动，同时释放鸽派信号，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次。因此美债利率继续回落且美股偏强的局势延续，但是A股市场展现的更多是资金回流海外的压力，并未表现出由于美联储转鸽带来的全球风险资产的提振，流动性红利扩散效应有限。
　　●驱动因素:数据端，11月金融数据出炉，前11个月贷款增量超去年全年，不过M2-M1剪刀差走强体现实体经济需求仍然偏弱。11月经济数据显示各项数据同比增速均有明显走高，但这主要受去年低基数效应的影响，从经济活动实际增长来看当前国内需求不足，经济回升基础仍需巩固。综上，宏观经济数据虽有些结构性亮点但整体仍压低期指长周期信号。消息面上，中央经济工作会议提到:积极的财政政策要适度加力、提质增效;稳健的货币政策要灵活适度、精准有效;保持流动性合理充裕。国内地产方面北京、上海迎来多项楼市政策优化，调整了普通住房标准、调降首付比例和新发放房贷利率政策下限。至此，四个—线城市均已调整优化楼市调控政策，这有利于进—步释放购房需求促进房地产交易循环，缓解开发商资金链紧张的情况。不过在总量货币政策变动不大的背景下，市场资金面修复动力尚不强，关注近期国内政策的落地效果以及新—年的稳增长发力。
　　●展望未来:美联储超预期放鸽从中期来看对于国内政策空间和资金面有所支持，但目前仍处于人民币转强到国内资产修复的渐进式过程中，市场避险情绪仍然较浓，继续跟踪政策的动态和市场流动性的修复机制。