本期投资提示：
　　本周专题主要讨论AIPC重要更新以及算网与卫星新进展：1）联想推出全新AIPC，重视AI端侧算力模组价值；2）AMD及超以太网更新，算力网络架构两级格局增量机会；3）SpaceX手机直连进展，卫星互联网持续催化。
　　（一）12月15日，联想集团推出了全新商用和消费级AIPC，边缘端侧应用实际落地。搭载最新的英特尔酷睿Ultra处理器，集成三个AI计算引擎：CPU、GPU和NPU。混合AI算力展现高效生产力，多方合作加速等进一步推动AI变革应用端落地。
　　边缘算力与AIPC的前提是网络下沉，我们认为模组行业未来产生的边际变化主要将为：
　　（1）AI增量，模组提供通信+AI算力功能。边缘AI是AI发展的必然，将推动模组成为算力新载体。我们认为，边缘是云的补充，即边缘算力的强大并不会消除联网的需求，边缘将弥补云端AI网络的部分不足。
　　从高通AIPC的实施路径看网络在边缘AI中的定位：网络将作为可选项为边缘提供算力、信息传输等支持。未来将呈现边云协同的AI网络趋势，边缘端AI将主要承担推理任务，训练仍主要由云端AI承担。
　　（2）下游beta，AI渗透场景景气上行。边缘AI驱动应用端硬件革新，带动终端景气。边缘AI渗透，AIPC以外，物联网众多下游景气受益，提振模组整体需求。
　　模组大厂已各自加速布局AI算力模组，同时紧抓AI渗透下游beta机会：（1）美格智能：智能模组与高通深度合作算力布局。（2）广和通：算力模组布局车载/泛IoT边缘算力盒子等。（3）移远通信：推出20多款智能模组产品，5G智能模组SG520B系列已正式上线。（4）乐鑫科技：新旗舰产品MCU芯片ESP32-S3支持AI加速。
　　（二）AI算力网络架构两极格局增量机会。12月6日，AMD正式宣布了旗舰AIGPU加速器MI300X和世界上第一个数据中心APUInstinct MI300A。此前7月19日，超以太网联盟(UEC)正式成立，创始成员包括AMD、Intel、Meta、微软等。当前海外AI算力网络架构呈现EtherNET（以太网）和EtherNOT（非以太网）的“二元格局”。该两者互补格局类似公有云/私有云、通用/定制软件、黑盒/白盒之争，预计均有增量机会。
　　（三）SpaceX手机直连进展，卫星互联网催化。12月15日，根据美国联邦通信委员会（FCC），SpaceX获批用星链卫星进行直连手机业务的实验，将涉及约2000台测试设备和840颗卫星。Starlink进展颇多，各方进展映射Starlink卫星互联建设节奏进一步加快、业务拓展稳步推进且商业模式顺利，这对国内卫星互联网建设具有对照与启示作用。
　　（四）相关标的。1）AIoT到AIPC边缘算力：广和通、美格智能、移远通信、乐鑫科技等。2）AI算力网络：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等。3）泛卫星通信：信维通信、华力创通、信科移动、震有科技、上海瀚讯等。
　　风险提示：信息技术迭代产生新的网络通信方案，可能颠覆已有路径或格局。