全年回顾：截至2023年11月底，中证转债涨跌幅为-1.14%，相较上证指数、深证成指以及创业板指分别少跌1.65%、11.36%和17.27%，抗跌能力显现，债底保护明确；不同平价表现分化，AA评级转债相对占优，公用事业行业表现较好；全年转债估值微弱上行。
　　供需分析：2023年内转债发行总量、平均规模骤降，发行旺季不旺；发行阶段监管环节用时升至新高，转债发行各环节堰塞致发行规模受抑制；年内转债主要投资者转债持有规模增长停滞；专业投资者对于转债的持有占比稳步提升，可能作为转债供需关系紧张程度的提示指标。
　　估值水平：使用规模加权的平均换手率、成交额提示年内转债成交热情减退；规模加权后的转股溢价率、隐含波动率年内先升后降，后者已经回落至年初水平；而转债供需紧张程度与全市场转债转股溢价率同步上升，或可使用转债供需紧张程度对转股溢价率指标进行调整。
　　策略建议：展望明年，可以基于择券模型提示的因子进行侧重配置；假如当前市场风格延续，可预期债性指标仍占据主导地位。建议关注模型提示因子结果，短期可关注纯债溢价率、纯债到期收益率角度具有相对优势的标的。
　　风险提示：政策不确定性；统计误差；模型失效