蛋白粕
　　1、供给：12-2月大豆进口预估980（+50）、880（-15）、600(+10)万吨，预报累计2460万吨，预报累计同比-7.9%，预报累计环比21.6%。11-2月油菜籽进口预报依次为48（-5）、60、45（+7）、25万吨，累计环比97.8%，累计同比-14.5%。
　　2、需求：12月8日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存644万吨，环比+1.52%，同比+35.09%。国内主流油厂豆粕未执行合同451万吨，环比+2.00%，同比-5.00%。
　　3、库存：12月8日当周，国内主流油厂豆粕库存74万吨，环比+6.00%，同比+200.00%。2023年第47周，国内饲料企业豆粕物理库存天数为7.01天,上周为7天,去年同期为7.6天。12月8日当周，国内菜粕库存1万吨，环比+48.00%，同比+1380.00%。
　　4、基差：2023年12月15日豆粕活跃合约基差536元/吨(周环比+613),菜粕活跃合约基差-04元/吨(周环比-08)。
　　5、利润：2023年12月15日盘面进口榨利美湾豆-743.68元/吨（周环比-595.71），美西豆-719.77元/吨（周环比-587.88），南美豆-811.27元/吨（周环比-480.82），加菜籽-140.85元/吨（周环比68.56）。
　　6、总结:上周南美降雨缓解了干旱天气对大豆作物的影响，叠加USDA对南美大豆产量下调幅度不及市场预期，且同时上调上年度产量，美豆冲高后承压回落。受美豆表现疲软以及国内现货需求疲软导致油厂不断累库影响，豆粕横盘震荡偏弱运行。本周，预计巴西降雨不及预期以及美国NOPA数据利多将继续支撑盘面。短线美豆反复地测试1320-1330美分区间支撑。中国当前GMO事件仍挥之不去，12-2月大豆进口量预期下调，大豆供应压力减弱。冬至将至，猪价反弹，但整体力度似乎强，对饲料采购需求拉动有限。饲料养殖企业建库存意愿不高，随采随用为主。长期看，南美大豆产量若不及预期，豆类市场或偏多震荡；如果南美大豆顺利增产，全球豆类市场宽松走向不变。国内四季度消费旺季过后，进入消费淡季。蛋白粕价格趋弱。建议油厂积极卖保。
　　操作建议：高位震荡区间操作为主。关注5-9正套。期权：观望。
　　风险因素：天气，下游需求超预期