海外一周概览
　　美联储转向，推动市场降息预期明显升温；11月零售回升超预期，凸显增长韧性；美国核心CPI或受一次性因素推动反弹；美国制造业PMI回落但服务业持续改善；欧元区PMI全面低于预期。12月欧央行议息会议偏鹰；关注周二日本议息会议和周五的美国PCE通胀数据。
　　高频经济数据
　　高频数据显示，美国消费指标边际回落；地产需求仍在回落。截至12月05日，BEA消费指数边际回落，四周滚动平均数据仍处于负区间；RedBook零售指数显示12月初零售同比或走弱，11月零售回升或难以持续。截至12月14日，美国30年期固定利率房贷利率回落至6.95%，房贷申请量有所回升，但Redfin数据显示近期房屋销售量仍在继续回落。
　　上周主要宏观数据
　　美国11月核心CPI回升但下行趋势不改；11月零售超预期回升；12月制造业PMI回落但服务业持续改善；欧元区PMI全面低于预期。美国核心CPI符合预期，反弹受一次性因素主导。11月核心CPI环比回升0.1pct至0.3%，符合预期；CPI环比录得0.1%，高于彭博一致预期的0%。分项看，核心商品环比继续回落，二手车虽然反弹但领先指标指示不可持续；核心服务环比上行，住房和其他核心服务反弹，但Zillow指数和离职率指示后续可能会再次回落。美国11月零售偏强。零售、核心零售和对照组环比分别录得0.3%、0.6%和0.4%，均高于预期；主要分项普遍回升，非耐用品和餐饮消费改善或受感恩节假期等一次性因素推动。12月美国综合PMI超预期。订单分项拖累制造业PMI回落至48.2，产成品库存分项回升；服务业PMI小幅回升至51.3，推动综合PMI回升至51.0。12月欧元区PMI仍然偏弱。制造业PMI维持在44.2的低位，受在手订单拖累，服务业PMI回落0.6pct至48.1。
　　政策动态
　　联储转向，释放降息信号；欧央行议息会议表态偏鹰。联储释放降息信号。联储在12月FOMC决议中如期暂停加息，但鲍威尔称本次会议讨论了降息时点问题，释放明确降息信号；联储全面下调2023-2025年通胀预测，或为后续降息进一步铺垫；点阵图指示2024年降息3次。但会后纽约联储主席威廉姆斯表示，目前并没有真正讨论降息，试图为降息预期降温。欧央行12月会议表态偏鹰。12月14日欧央行决议暂停加息，提前结束PEPP再投资，但拉加德表示本次会议没有讨论降息，未来降息决策取决于数据，需要看到工资增速和企业单位盈利（unit profit）下降；增长方面，虽然近期增长保持疲软，但未来可能重拾动能，不会陷入衰退；欧央行将中期通胀预测（2026年）下调至1.9%。
　　金融市场
　　联储降息预期升温，美债利率下行，美元指数走弱，全球股市多数上涨，黄金和油价上涨。受联储转向影响，市场预期联储首次降息时点提前至3月，2024年降息幅度上升33bp至144bp；2年和10年期美债收益率分别下降27bp和32bp至4.44%和3.91%；同期，10年期德债下降26bp至2.01%。美元指数下跌1.4%至102.6，日元大幅升值2.5%至142日元/美元。全球股指多数上涨，美国三大股指普遍上涨2.5%-2.9%。大宗商品方面，COMEX黄金期货价格上涨0.7%至2018美元/盎司；布伦特和WTI油价上涨1.9%、0.3%至77.3美元/桶和71.4美元/桶；工业金属价格多数上涨；农产品价格涨跌互现。
　　风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发