本报告导读：
　　碳酸锂期货价格波动较大，对比现货市场整体成交冷清，锂价延续稳步下行。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：碳酸锂供给过剩犹存，成本面支撑走弱，供给宽松而需求难见起色，部分厂商下调报价，现货锂价延续下行。1）无锡盘2312合约周度跌8.89%至10.25万元/吨；广期所2401合约周度跌1.26%至10.18万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1470美元/吨，环比跌145美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：电钴需求维持平淡，报价暂稳运行，钴盐方面原料走跌，成本面支撑不足而市场需求偏弱，报价持续下探，钴价承压下跌。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　期货波动加剧，现货锂价维持下行：上周期货LC2401波动较大，主要原因是资金博弈造成，市场交易逻辑与现货价格走势和短期供需格局有所背离。而对比现货锂价延续下行，目前市场悲观情绪延续，对碳酸锂24年供给过剩预期难改。而当前碳酸锂上游锂矿成本出现松动，澳洲精矿现货价格持续下调。伴随海外原矿陆续到港，锂矿供应宽松，成本面支撑走弱。锂盐供给方面，当前多数锂盐企业延续长单出货状态，除江西部分锂盐厂受持续亏损影响停产检修外，头部锂盐企业多维持正常生产，锂盐供给较为宽松。而下游由于价格波动过大，采购较为谨慎，现货市场整体贸易冷清，成交量有限。且考虑到下游已进入行业淡季，动力电池与储能电池年底冲量预期较弱，需求难以提振，电芯成品仍处于去库阶段。上周电池级碳酸锂价格为10.0-10.9万元/吨，均价较前一周跌11.13%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.25-9.90万元/吨，均价较前一周跌10.75%。
　　电钴窄幅波动，钴盐延续走弱：电钴方面，海外需求平淡，报盘基本持稳，成交多散单出货，国内下游磁材和合金市场需求持续疲软，下游多刚需补货，电钴报价维持窄幅波动。钴盐方面，原料行情下行，成本面支撑走弱，但市场整体需求偏弱，报价持续下探。根据SMM数据，电解钴价格为20.2-22.5万元/吨，均价较前周跌0.42%。
　　正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.55-4.70万元/吨，均价较前周跌5.86%。三元材料622价格为13.40-14.30万元/吨，均价较前周跌8.09%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。