大模型激发AIGC能力涌现，未来追求高泛化能力AGI。
　　大模型以通用人工智能（AGI）为最终目标，追求模型效果的高泛化能力，通过高质量完成自然语言理解和生成任务，以“预训练+微调”模式加持应用场景。目前，海外方面，OpenAI打磨多模态能力、选择闭源路线，Meta等选取开源路线以加速追赶；国内方面，科网公司、初创公司等群雄逐鹿，竞争格局走向清晰仍需等待。当前主流大语言模型和AGI之间仍有较大差距，多模态能力提升模型各维度能力，推动大模型走向AGI。我们梳理出GPT的潜在基础能力，包括文本生成（分析）、代码生成、对话交互、机器翻译、图像生成、视频生成等。我们认为，前述基础能力将支撑GPT系列模型在通用与垂直领域的应用，有望带来商业模式的重塑与变革。
　　通用与垂直场景多点开花，大模型赋能千行百业。
　　根据前瞻产业研究院数据，我国AI市场规模有望在中短期保持高速成长，2025年有望超过2000亿元。未来大模型有望以“订阅+流量”和“项目+服务”等模式落地，我们看好大模型在千行百业的落地机遇。其中，在通用场景下，办公领域，金山WPS结合AI大模型，有望深化用户在流程/事务/知识/创意/协作型等多类工作事项上的智能办公体验，同时支撑产品打开客单价提升空间；安全领域，生成式AI技术能够帮助网络安全厂商加强安全能力，多家国内网络安全厂商积极推进安全AI应用；在垂直场景下，讯飞将以AI学习机率先落地类ChatGPT技术，有望在作文辅导、口语学习方面实现跃升；同花顺HithinkGPT引领财经AI落地，带来B/C端份额持续突破；税友股份通过行业定制模型结合大模型有望革新产品体验，打开新的增量空间。
　　投资策略：
　　建议持续关注相关领域的头部AI公司：1）通用层：AI+办公：金山办公、福昕软件、彩讯股份；AI+安全：深信服、奇安信、启明星辰、安恒信息、天融信等；2）垂直层：AI+教育—科大讯飞；AI+金融—同花顺、恒生电子；AI+财税—税友股份等。
　　风险提示：
　　AI核心技术发展不及预期；大模型开发进展不及预期；监管政策落地进度不及预期；市场竞争进一步加剧。