分品牌看，2023前三季度奢侈品品牌整体收入表现较好，但Q3单季度增速放缓，各品牌分化明显：顶奢如LVMH、爱马仕保值效应较强，2023Q3仍保持稳健增长，韧性较强；历峰受珠宝业务驱动三季度增速稳健，开云则分品牌全系下滑，核心品牌势头不振，表现弱于同行。高端香化品类受亚洲旅游零售及中国大陆需求恢复不及预期影响较大。
　　爱马仕：三季度收入增速放缓至16%，但仍超预期；各地区均实现两位数增长，美欧日前三季度增速在20%左右；品类上服装配饰和手表类表现较好，产品涨价趋势持续。
　　LVMH：三季度收入增长9%，除酒类因高基数原因下滑外，其他品类均录得增长，精品零售受益于丝芙兰恢复增速领先，时装皮具及香化部门也表现较好；地区上亚太、日本增长强劲，美国市场基本持平。
　　历峰集团：三季度收入增长5%，主要由珠宝业务驱动。2023年公司在亚太地区及中东等新兴市场增长强劲，美洲市场疲软；单Q3亚太地区有机增长放缓至个位数。
　　开云集团：三季度收入下滑9%，Gucci、圣罗兰等核心品牌均有下滑，零售渠道中仅日本市场收入实现高速增长（YoY+28%），西欧、北美市场分别同比-10%/-21%。公司继续削减批发渠道占比，Q3批发渠道收入下滑20%。
　　雅诗兰黛：三季度有机增速为-11%，护肤品因中国大陆高端护肤品需求疲软及亚洲旅游零售业务下滑（YoY-22%）；亚太地区中中国香港、日本增长强势，但被中国内地的疲软态势抵消，整体下滑-6%。
　　欧莱雅：三季度收入增长11.1%，增速环比放缓；公司几大业务板块均实现正增长，大众化妆品部门在新品和联名推动下增速达13.4%；高端化妆品部在中国内地地区复苏低于预期下仍实现份额扩张，表现优于市场。
　　Lululemon：三季度业绩超预期（YOY+19%），北美市场增长12%，中国市场增长强劲（YOY+53%）；三季度净增门店14家，23全年计划新增门店55家，国际市场主要计划在中国开拓门店。品类上继续推出女士、男士新品驱动业绩增长，并计划在24Q1推出男士鞋类。
　　分地区看：2023年以来在宏观经济不确定性&疫后消费修复多因素综合下，各地区奢侈品市场表现不一。美国奢侈品市场受到经济衰退预期影响持续疲软，欧洲市场同样存在对经济的悲观预期，但是疫后国际客流的恢复抵消了本地疲软需求。亚太地区中，日本在本国具有较强消费力的同时承接了中国大陆的境外消费需求，2023年各品牌在日本市场表现都较为强劲；中国香港、东南亚等地区同样受益于中国内地消费者境外游恢复。长期看，中国及亚太市场仍是驱动全球奢侈品市场增长的重要动力。根据贝恩预计，到2030年中国消费者将为全球奢侈品市场贡献35-40%的销售额，欧洲和美洲消费者合计贡献40%。
　　风险提示：地缘政治冲突、汇率波动风险、行业竞争加剧