策略摘要
　　铅：近期铅冶炼端部分复产叠加下游消费走弱，对铅价有所拖累。但考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑，建议观望为主，关注宏观情绪变动情况。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-35美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为15475元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-55元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-130元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-100元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9550元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至8850元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9400元/吨。
　　期货方面：12月14日沪铅主力合约开于15595元/吨，收于15560元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交36847手，较前一交易日增加5469手，全天交易日持仓34487手，较前一交易日减少5070手，日内价格震荡，最高点达到15635元/吨，最低点达到15470元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15575元/吨，收于15570元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨，夜间震荡。
　　近日下游企业观望情绪较浓，整体成交偏淡，铅市场供需面暂无明显变化。矿端供应方面，受冬储需求和部分矿山停产因素影响，国内铅精矿12月产量或将小幅减少。考虑到矿端供应偏紧，且部分地区集中冬储备库尚未完成，后续个别冶炼厂或将受原料限制产量边际下滑。炼厂方面，近期铅价弱势运行，炼厂生产利润受到压制，个别企业计划减压产。需求方面，近期下游铅蓄电池市场消费表现较为一般。
　　库存方面：截至12月11日，SMM铅锭库存总量为6.53万吨，较上周同期减少1.23万吨。截止12月14日，LME铅库存为128650吨，较上一交易日增加150吨。
　　策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧