棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15355元/吨，较前日上涨70元/吨，涨幅0.46%。持仓量577083手，仓单数5925张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15962元/吨，较前日下跌85元/吨，现货基差CF05+610，较前日下跌150。全国均价16262元/吨，较前日下跌71元/吨。现货基差CF05+910，较前日下跌140。
　　近期市场资讯，近日巴基斯坦国内下游需求持续低迷，织布厂仅按需购买且压价意愿强烈。与此同时，纱线出口需求未见明显好转，中国对于纱线需求增长缓慢，且对价格接受程度十分有限。一些纱厂为了降低库存只得低价销售纱线。整体来看，巴基斯坦纱线和纺织品市场依旧持续低迷态势。从价格表现来看，当前20/21支普梳纱的FOB价格为每包（400磅）430-460美元（折合2.37-2.54美元/千克），30/32支普梳纱价格为每包（400磅）500-530美元（折合2.76-2.92美元/千克），与上周相比有5美分/千克左右的下调。
　　昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，12月USDA报告显示，2023/24年度全球产量预期调减，消费预期调减，由于产量减幅不及消费，期末库存增加，报告整体偏空。国内方面，本年度国内棉花虽然减产，但前期储备棉和进口棉的持续投放，使得我国棉花资源供应较为充足。下半年棉纱市场的交投气氛一直较弱，很多中小纱厂面临大幅亏损，导致减停产现象持续增加。目前贸易商手上的棉纱库存依旧高企，巨大的去库压力拖累了整个棉纺织产业链。尽管棉纱贸易商已经开始降价抛售，库存略有下降，但整体库存的消化仍需要较长的时间，短期棉花价格预计仍将承压运行。
　　■策略
　　偏弱运行
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5642元/吨，较前一日上涨36元/吨，涨幅0.64%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5800元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+160，较前一日下跌30。山东地区“月亮”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+210，较前一日下跌30。山东地区“马牌”针叶浆5850元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+210，较前一日下跌30。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+360，较前一日下跌30。
　　近期市场资讯，截止2023年12月14日，中国纸浆主流港口样本库存量为172万吨，较上期下降5.8万吨，环比下降3.3%，库存量连续三周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存窄幅去库的走势，港上到港量窄幅下降，出货速度较前期加快，日均出货速度达到1.7万吨，港上整体呈现小幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现去库的走势，整体库存量较上周期变动不大，出货数量有小幅减弱，周期内累计出货超过8万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
　　昨日纸浆期货偏强震荡。供给方面，2023年10月欧洲港口总库存为124.5万吨，较9月下滑10.16%，较2022年同期下滑5.20%。近几月欧洲港口木浆库存持续去库，截止到10月底已处于近五年较低水平。全球纸浆整体维持去库态势，外盘美金报价受此提振或仍有上调空间。尽管10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，但主要生产国发运到中国的纸浆量开始有所减少，明年国内进口压力或得到一定缓解。需求方面，下游纸厂仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，前期利空因素已经交易得较为充分，浆价跌至5400附近估值相对偏低，存在反弹修复的动能。不过当前基本面并未发生明显改变，浆价仍缺乏明显的上涨驱动，持续反弹空间预计有限。
　　■策略
　　区间震荡
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6239元/吨，环比下跌40元/吨，跌幅0.64%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6520元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+280，环比上涨40。云南昆明地区白糖现货成交价6500元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+260，环比上涨40。
　　近期市场资讯，据外电12月14日消息，巴西航运机构Williams发布的数据显示,截至12月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为105艘,此前一周为95艘。港口等待装运的食糖数量为472.11万吨，此前一周为465.98万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为454.64万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为350.71万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为97.02万吨。
　　昨日白糖期价弱势下跌。上周五虽然糖价超跌反弹，但是内外基本面仍然承压，还需观察价格能否企稳。印度的不确定性会是市场最大的风险点，而国内即将公布的11月进口数据也将会给糖价带了不小的压力。