股票市场：全球市场情绪回暖，多国股指财务指标或将拐头上行
　　11月全球主要股指市场情绪回暖，多国股指上涨幅度超过8%，其中美国标普500指数11月上涨8.92%，德国DAX指数上涨9.49%，日经225指数上涨8.52%；上证指数相对涨幅较小，11月回升0.36%。从同比序列的角度看，美国、德国、日本11月同比相较10月继续上行。股指财务指标的周期滤波结果显示，标普500的ROE、profit margin，以及德国DAX指数的营业利润率等指标或已出现底部拐点，明年有望进入周期上行通道。
　　利率市场：海外国债收益率开始回落，美债利率同比呈下行趋势
　　11月全球主要国家10年期国债收益率开始回落，其中美国10年期国债收益率与10月相比下调51BP至4.37%；日本10年期国债收益率下调26BP至0.69%；德国10年期国债收益率回落36BP录得2.42%，回到今年6月水平；中国10年期国债收益率相较11月小幅下跌2.6BP，同比序列则回落至零轴以下，录得一年以来的新低。从周期滤波的角度看，中国利率同比序列近期围绕零轴震荡；美债、德债利率同比序列虽仍与周期拟合的结果有所偏离，但仍以下行趋势为主；日债利率同比在连续4个月上行后，首次高位回落。
　　商品市场：贵金属指数偏强运行，能源指数回调
　　11月农业和贵金属板块继续走强，其中贵金属指数相比10月上涨3.86%，指数点位创下今年5月以来的新高；农业指数相较9月上涨1.49%，同比降幅继续收窄。11月彭博工业金属指数与10月相比小幅回落0.09%。受原油价格下跌影响，彭博能源指数11月回调幅度较大，相对10月下行10.83%。周期滤波结果显示，彭博农业指数拐头上行趋势较为明朗，贵金属指数继续偏强运行，工业金属指数和能源指数11月同比走势与周期拟合结果小幅偏离，但近半年来整体依然呈上行特征。
　　汇率市场：11月美元指数回落，美元兑多国货币汇率跌幅较大
　　11月美元兑多国货币汇率有所下跌，其中美元兑欧元下跌2.87%，美元兑英镑下跌3.77%，美元兑澳元下跌4.07%，美元兑韩元下跌4.52%。周期滤波结果显示，美元兑主要国家货币汇率仍处于下行通道。从细分资产来看，美元兑欧元、美元兑英镑、美元兑澳元等汇率的同比滤波结果正趋向周期底部拐点，有望于明年进入上行通道。
　　经济周期与短期技术指标看好多个股票及商品品种
　　经济周期聚焦中长期规律，技术指标识别交易机会。经济周期与技术指标均看多的资产或是趋势向好且短期有一定支撑的品种。截至2023/12/8收盘，周期上行同时技术指标较为推荐的资产包括：道琼斯工业指数、标普500指数、MSCI发达市场等全球股票指数，MSCI发达/原材料I、MSCI发达/工业、MSCI新兴/能源I、MSCI新兴/日常消费品等MSCI一级行业指数，商贸零售、纺织服装、传媒等中信一级行业指数，彭博贵金属指数、彭博铜指数、彭博黄金指数等境外商品，螺纹钢、沪铜、焦炭等境内商品，以及欧元兑美元、英镑兑美元、日元兑美元等外汇品种。
　　风险提示：研究观点基于历史规律总结，历史规律可能失效；市场的短期波动与政策可能会干扰对经济周期的判断；市场可能会出现超预期波动。资产配置策略无法保证未来获得预期收益，对依据或使用该规律所造成的后果由投资者自行承担。