铝:
　　★上周沪铝连续第五周回落，主力合约2401下跌0.22%收盘于18490元，沪铝指数持仓增加2万余手至41.5万手。
　　★宏观方面:上周美国公布一系列经济数据，非农新增就业和失业率好于预期给市场激进的降息预期泼了冷水，美元大幅反弹，本周美国CPI和议息会议接踵而来，鲍威尔压制降息预期可能性较高，金融市场面临波动。国内政治局会议强调强化宏观政策逆周期和跨周期调节，后续政策支持依然值得期待。
　　★供应方面，内蒙古白音华40万吨新投产能预计年内完成投产，国内运行产能约4200万吨。SMM数据显示11月国内电解铝产量349万吨同比增长4.6%，铝水比例略有回升。近期原铝进口盈利持续扩大，盘面也有利润，年末进口压力依然存在。需求方面，SMM数据显示国内铭下游加工龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至62.8%，铝板带及铝箔开工保持稳定，其板块均有下滑，其中建筑、光伏型材下行比较明显。库存上来看，过去一周铝锭库存减少6万吨至52.9万吨，铝棒库存减少1.1万吨至8.3万吨。11月中旬以来累计去库超过17万吨，周度表观消费较稳定，基本处于年内偏高位水平。现货反馈尚可，铝锭基差略有扩大，华南铝棒加工费回到500元附近。
　　★成本方面:上周氧化铝和动力煤基本持平，国内电解铝产能即时平均成本稳定在16000元附近，预计成本波动空间有限，行业平均利润2000元以上。
　　★总体来看，市场供需矛盾不明显，预计年内社会库存仍有下降空间。在政治局会议召开有利于宏观情绪修复，倾向于沪铝下方空间有限。技术上看沪铭指数处于下行通道，连续破位后支撑下移至前期上行趋势的61.8%回调位18200元附近，技术指标尚未出现明显反转信号，关注支撑有效性。