上周美糖大幅下跌。印度糖醇政策发生改变，政府要求糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，从而限制乙醇生产来增加糖供应。据报道，这项政策将增加约200万吨糖产量。前期美糖的主要利多预期是印度、泰国的减产，印度食糖产量预期发生翻转使得此前的利多预期不再成立，如果印度能够出口一定数量的食糖，明年一季度国际食糖市场的供需将由紧平衡转向偏宽松。不过，印度甘蔗产量仍存在变数，关注最新的生产数据以及政策变化。综合来看，由于预期发生翻转，美糖价格的顶部逐渐显现。
　　国内方面，国产新糖即将大量上市，国内糖源供应充足。需求方面，高价对消费产生抑制作用，下游采购量有所减少。另外糖浆、预拌粉也挤占了市场份额，下游对高价糖的接受意愿较低。近期郑糖大幅下跌，下游观望情绪增加，预计短期内消费难以回暖。进口方面，10月份单月进口较多，主要是因为内外价差长期倒挂，进口窗口迟迟未能打开。前期美糖下跌引发国内集中点价，导致进口糖集中到港。从产量预估来看，预计23/24榨季广西食糖产量将同比增加100万吨，如果后期日照充足且昼夜温差加大，产量还有上调的可能。综合来看，23/24榨季国内丰产，供需偏宽松，基本面驱动向下。
　　从交易逻辑来看，前期主要的多头逻辑是美糖继续上涨倒逼国内价格上涨。但是未来一段时间正处于国产糖供应高峰，广西也大半产，国内可以维持低进口的状态等待兰糖回落。另外美糖大跌使得多头逻辑被打破，郑糖交易的主线转向国内的增产预期以及弱需求，预计糖价将继续调整。