●市场情绪:尽管海外交易情绪在联储利率到顶舒造观察区显得相当积极，但内外铜价周K线震荡收阴。本周联储议息，市场认为继续按兵不动，鲍威尔曾试图对降息预期波冷水，但利率市场已将首次降息概率的时间点提前到一季度。我们建议更关注疲弱数据压制下，欧元区央行的动作，该地区三季度GDP年率终值为0。节奏上,欧洲降息行动大概率领先美联储。经济数据方面，美国消费者通胀预期降溫，11月非农就业人口增加人数好于预期，制造业就业有所增加，10月工厂订单月率降幅达到3.6%，市场正积极关注美国实体指标放缓及软着陆线索。本周也将公布美国通胀数据，但实际关注度已经降温。铜市场非常关注国内宏观情绪及实际需求动能，周五国家统计局将公布11月经济运行数据。
　　●供需变动:盘面上仍在关注2312合约减仓速度，上周上期所铜库存报3.03万吨;周一SMM铜社库继续回升到6.47万吨，今日现钢升水降至115元/吨，着重关注减仓对0-1月间差的影响，上周最大扩至500元/吨。供应端，海关数据显示11月国内未锻轧铜及铜材进口量单月快速回升到55万吨。2022年以来单月最高。自产铜方面，SMM数据显示11月电解铜产量超预期环比减少3.3万吨至96.08万吨，已连续两个月没有实现增量: 12月市场认为.实现增量的概率较大。精矿加工费报价继续下调，SM进口钢精矿指数降至73.75美元/吨。消费上，临近年底，电网类订单略有减少，光伏或轨道交通订单较稳定，不过同时大概率进入消费淡季，重点关注社库变动，我们认为拐点已至。海外，伦铜库存18.16万吨，0-3月贴水幅度仍在80美元以上。
　　●海外消息:市场仍在关注巴拿马Cobre Panama铜矿的发运中断，极端模型认为概况可能减供到明年5月，由于牵扯两国仲赖，以保持关注为主。利Codelco10月铜产量同比下滑5.7%至12.8万吨。
　　●后市展望:延续高位远月空配。