消息面：（1204-1208）本周油价下跌，核心因素是市场对于欧佩克+减产的信心不足，认为本次自愿减产不足以改变Q1的供应过剩。
　　基本面：需求端：炼厂加工方面来看，检修季结束，原油价格也相应走弱，下游采购意愿预计回归；成品油裂解利润来看，柴油紧张对炼厂利润的支撑仍然较强，汽油利润也触底回升。市场对于高利率下的Q1需求较为悲观，本身Q1也是需求淡季。供应端：由于钻机下降，美国增产在明年年中之前基本不会增产；欧佩克+自愿减产效果恐较为有限，假如Q1欧佩克+产量环比持平，意味着Q1可能是供需平衡或是略过剩的。
　　总结：油品库存仍低于五年均值水平，宏观和需求端的弱预期大部分已经price in；而供应端，欧佩克+自愿减产执行力较差的预期也已经price in。因此油价跌至布伦特75美元/桶附近时，继续下跌的空间非常有限，但是上涨驱动仍未出现。短期内，油价或保持震荡。操作上，继续做空的盈亏比不划算，建议先观望，等待需求、宏观面或供应端的利多出现。
　　风险点：欧美加息超预期，系统性风险发生。